חֲדָשׁוֹת

ההשקעה ב-5G עברה מהשקעה מונעת על ידי ספקים להשקעה מונעת צרכנים, עם התמקדות במפעילים, ספקי ציוד עיקריים, תקשורת אופטית ו-RCS ומקטעים אחרים של הזדמנויות השקעה.צפוי שהסכום הכולל של בניית 5G בשנה ה-21 יעמוד על בין מיליון ל-1.1 מיליון תחנות, וסך ההוצאה ההונית השנתית של שלושת המפעילים הגדולים + רדיו וטלוויזיה צפויה להיות בסביבות 400 מיליארד יואן.שלושת המפעילים הגדולים צפויים לצאת מתקופת הלחץ של המעבר בין דורי, ונמצאים בדיכאון עולמי מנקודת מבט של הערכת שווי.ספק הציוד העיקרי הוא עדיין יעד ההשקעה המועדף של 5G כרגע.מומלץ לשים לב למודול האופטי הדיגיטלי ולמנהיג השבבים האופטי תחת הכלכלה הגבוהה המתמשכת של שוק התקשורת האופטית.יישומי ושרתים של 5G נמצאים עדיין בתקופת טיפוח.נשים לב להזדמנויות ההשקעה של ספקי שירותים אקולוגיים של RCS שהביאו למסחור מלא של הודעות 5G.

21 שוק מחשוב הענן בסין הוא עדיין שנה גדולה, אופטימי לגבי תשתית ענן והזדמנויות השקעה ב-SaaS.

1) IaaS: ספקי ענן גדולים ממשיכים להגדיל את הוצאות ההון, עם 29% YoY של FAMGA ו-47% YoY של BAT ברבעון השלישי של 2020. מומלץ לשים לב לספקי IaaS ראשיים ולספקי צמיחה עם יתרונות בידול.

2) IDC: שוק ה-IDC הכולל בסין עדיין נמצא בתקופה של צמיחה מהירה, וה-CAGR צפוי לעמוד על כ-30% בשלוש השנים הקרובות.הרחבת היקף היא עדיין הדרך הבסיסית של יצרני IDC לצמוח.מומלץ לשים לב למנהיגי צד שלישי IDC בערים מהדרג הראשון עם יתרונות משאבים.

3) שרת: לאחר התאמת המלאי לטווח קצר של H2 בשנת 2020, הרבעון הראשון בשנת 2021 צפוי לפתח את הקיץ ההודי ולשמור על רמת שגשוג גבוהה לאורך כל השנה.

4) SaaS: יצרני ה-SaaS בסין ברמת הארגון נמצאים בתקופת מעבר קריטית.יצרנים מובילים פורצים את הלקוחות המובילים באמצעות פיתוח מותאם, ומתרחבים ללקוחות הביניים, ופותחים את TAM כדי להביא לשיפור רווח והערכת שווי.

חינוך שוק תעשיית ה-SaaS המקומי בשל, עתודות טכנולוגיה, ביקוש חלופי מקומי ותמיכה בנושא מדיניות קיימת.

האינטרנט של הדברים לנחיתה בתעשייה, להתמקד אופקית שלוש הזדמנויות השקעה אנכית.תחת התהודה המשולשת של איחוד סטנדרטי, אינטגרציה טכנולוגית וכניסת ענק ללשכה, האינטרנט של הדברים ניגש לנחיתה בתעשייה מהמושג טבע ואוריינטציה מדיניות.חמש השנים הבאות יהיו חמש השנים שבהן האינטרנט של הדברים ירחיב את הקשר.היתרונות הראשונים הם יצרני חיישנים, שבבים, מודול, MCU, מסוף וחומרה אחרים, מחזור מימוש ערכי הפלטפורמה והשירות מתעכב.ברמת האפליקציה, התמקדו ברשת המחוברת לרכב, בבית חכם, באינטרנט לווייני ובנחיתות עדיפות אחרות של סצנת החלקיקים הגדולים, עם ידע בתעשייה, קנה המידה של חיבור ויתרונות בינת מידע של שחקנים יהפכו לזוכה הגדול ביותר.

"מודיעין" הוא החוט החשוב ביותר בתחום הרכב החכם, וההזדמנות העיקרית היא בשרשרת האספקה. אנו מעריכים שהגודל הכולל של שוק מכוניות הנוסעים המצטבר של סין יגדל מ-200 מיליארד יואן ב-2020 ל-1.8 טריליון יואן ב-2030, עם שיעור צמיחה מורכב של 25%.הגידול הממוצע של אופניים שהביאה אינטלקטואליזציה עלה מ-10,000 יואן ל-70,000 יואן.סביב הקו הראשי של המודיעין, אנו מאמינים שעלינו לתפוס את שלושת הגלים משרשרת אספקה ​​ל-oEMS ועד ליישומים ושירותים.בגל הראשון, אנו אופטימיים לגבי עליית שרשרת האספקה ​​של סין בעידן מודיעין הרכב.אנו מציעים שמתוך שלושת המימדים של התרחבות גלובלית, החלפת לוקליזציה ודשדוש מעגלים חדשים, התמקדו במעגל המחולק עם מרחב מצטבר גדול וערך אופניים גבוה, אשר הקים את המוביל בתעשייה של חסמים תחרותיים.

1.התאוששות והשקפה

שוק ה-5G עובר משרשרת תעשיית הציוד לתעשיית ה-ICT המתפתחת.ההשקעה בתחום התקשורת ב-2020 מלאה באתגרים.מדד התקשורת (Shen wan) ירד ב-8.33%, הירידה בחזית הצלחת כולה.מצד אחד, החיכוך הסחר המוגבר בין סין לארה"ב ושדרוג אמברגו הוואווי יצרו לחץ מסוים על הצלחת;מצד שני, עם המסחור של 5G, השוק תיקן חלק מהציפיות הגבוהות שנוצרו במהלך השנתיים האחרונות.

למרות זאת, אנו רואים כמה קטעים מתפקדים היטב. תקשורת צבאית מיוחדת, תדר רדיו אנטנה, האינטרנט של הדברים עלו ביותר מ-20%;מודולים ורכיבים אופטיים, תקשורת וניווט לוויינים, מחשוב ענן עלו ביותר מ-40%;וידאו בענן עלה אפילו יותר מ-100%, עלייה של 171% בשנה.מהתפקיד, גם העמדה הנוכחית של מוסדות התקשורת היא ברמה נמוכה מבחינה היסטורית.

בתקופת 3G יחס האחזקה במניות של מוסדות Shenwan Communication הוא בין 4%-5%, ובתקופת 4G יחס האחזקה של מוסדות Shenwan Communication הוא בין 3-4%, בעוד מהנתונים העדכניים ביותר של הרבעון השלישי עולה כי האחזקה במניות. היחס בין מוסדות Shenwan Communication הוא 2.12% בלבד.

אנו מאמינים כי הן הבידול של שוק הפלטות והן הצמצום המתמשך של עמדות המוסדות בלוח התקשורת משקפים את המגמה האובייקטיבית של אינטגרציה חיצונית, בידול פנימי והעברת שרשרת ערך של תעשיית התקשורת.מצד אחד, התקשוב והתעשיות המסורתיות משתלבות ללא הרף, והתקשוב הפך לתשתית של כל התעשיות, מה שמאיץ את תהליך הדיגיטליזציה של כל התעשיות והמפעלים.

מצד שני, ענף התקשורת החל להתחלק לשני חלקים, ה"ישן" וה"חדש", כלומר שרשרת תעשיית ציוד התקשורת המסורתית והחלקים הכלכליים החדשים כמו האינטרנט של הדברים ומחשוב ענן.מחזור חלקי "ישן", צמיחה חלקית "חדשה".תעשיית ייצור ציוד תקשורת מסורתית מציגה מחזוריות חזקה, הביצועים התפעוליים שלה מושפעים בעיקר מהוצאות ההון של המפעילים.

יחד עם זאת, האינטרנט של הדברים ומחשוב הענן, שמתבדלים בהדרגה בתעשיית התקשורת, נמצאים בשלב הצמיחה המהיר של מחזור חייהם ומושפעים מעט מאוד מהשינויים המחזוריים בהוצאות ההון של המפעילים.הסיבה הבסיסית היא שהמוצרים והטכנולוגיות בתתי-ענפים אלו מתחילים להתפשט ולחדור מתעשיית התקשורת לתעשיות אחרות, ובכך לפתוח מרחב שוק חדש.

מממד זמן ארוך יותר, סקירת מחזור ה-4G, הטווח האמצעי והתחתון של השרשרת התעשייתית מרוויחים בתורו, ומחזור ה-5G מועבר בהדרגה משרשרת תעשיית ספקי הציוד לתעשיית ה-ICT מהדור החדש.למחזור ההשקעות ב-4G יש סדר ברור, יצרני תכנון רשתות במעלה הזרם כגון Guomai Technology, יצרני אנטנות RF כגון Wuhan Fangu הובילו את העלייה, ולאחר מכן אל ZTE, Fiberhome תקשורת וספקי ציוד עיקריים אחרים, ולאחר מכן אל מחשוב הענן במורד הזרם, האינטרנט. התפרצות של דברים ויישומים אחרים.בעידן ה-5G, חלוקת הערך של השרשרת התעשייתית הועברה משרשרת תעשיית ספקי הציוד לתעשיית ה-ICT מהדור החדש.מנהיג IDC Baoxin Software ומנהיג מודול האינטרנט של הדברים Yuyuan Communication ראו עלייה גדולה.

במקביל, 2020 תראה האצה בארגון מחדש של שרשרת אספקת ה-ICT העולמית עקב השפעת המגיפה והגיאופוליטיקה.כאשר מדינות ואזורים מגיבים לבידוד וההפסקה של המגיפה, שרשרת ה-ICT, שהייתה יציבה במשך זמן רב בעבר, נאלצה להסתגל.התפתחות תעשיית ה-5G מעורבת בגיאופוליטיקה, ושתי המגמות של "de-C" בראשות ממשלת ארה"ב ו"de-A" בהובלת חברות סיניות הולכות יד ביד.

במבט קדימה, האינטגרציה והבידול של התעשייה והבנייה מחדש של שרשרת האספקה ​​יימשכו, ולוח התקשורת העתידי עדיין יהיה שוק מבני.אימוץ מגמות מסוימות בתעשייה וצמיחה עם חברות מעולות היא הדרך הטובה ביותר להתמודד עם אי ודאויות מאקרו חיצוניות.עם הגעת הבחירות בארה"ב, ההשפעה השולית של גורמי מאקרו כמו גיאופוליטיקה על השוק של 5G ומגזר התקשורת נחלשה, בעוד מגמת תעשיית המזו וניהול חברות המיקרו הפכו לכוח הדומיננטי הקובע את ביצועי העתיד.בשנת 2021, שיקולי ההשקעה של מגזר התקשורת יעברו מלמעלה למטה למעלה.בהתבסס על 5G, מחשוב ענן ואינטרנט של הדברים, אנו אופטימיים לגבי הזדמנויות ההשקעה של חברות ICT מובילות עם הערכת שווי נמוכה וצמיחה גבוהה בכל מגזר.

2. המעבר של השקעות 5G מהשקעה מונעת מפעיל לצריכה מונעת, תוך התמקדות במפעילים, ספקי ציוד עיקריים, תקשורת אופטית והזדמנויות השקעה RCS במגזרים
אנו רואים השקעות בנושא 5G מתפתחות בשלושה גלים.הגל הראשון מונע על ידי השקעה של מפעילים, תוך התמקדות במגמה ובשינוי המבני של הוצאות ההון של המפעיל;הגל השני מונע על ידי צריכה צרכנית, תוך התמקדות בהפצת ערך שרשרת האספקה ​​של מסופים מובילים וארגוני ICP;הגל השלישי של דחף השקעות בארגונים ובתעשייה, התמקד בתעשיית החלקיקים הגדולה כגון האינטרנט, הייצור, האנרגיה, החשמל ותעשיות אחרות התקדמות דיגיטלית ומגמת השקעות מובילה בארגונים.

מגזר ה-5G הנוכחי נמצא בגל הראשון של אימות ביצועים ובגל השני של מעבר השקעות בנושא.הגל הראשון של שוק שרשרת אספקת הציוד המונע על ידי השקעות מפעיל עבר מהציפיות לשלב אימות הביצועים, והגל השני של שוק יישומים ושירותים מונעי צריכה החל להתרבות.

אנו מצפים כי התקדמות הבנייה הכוללת של 5G לא תתקדם במהירות כמו זו של עידן ה-4G, אך היא עדיין תתקדם במידה מתונה.הצפי הוא שהבנייה השנתית של 5G תהיה בין מיליון ל-1.1 מיליון תחנות, המהווה כ-70% מהסך העולמי.ביניהם, שלושת המפעילים הגדולים צפויים להקים כ-700 אלף תחנות, ותחנות רדיו וטלוויזיה צפויות להקים כ-300-400 אלף תחנות.ההוצאה ההונית של שלושת המפעילים הגדולים בעוד 21 שנה תשמור על צמיחה מתונה על בסיס 20 שנה, קצב הצמיחה הוא כ-10%, בתוספת ההשקעה החדשה של 30 מיליארד רדיו וטלוויזיה, סך ההון השנתי. ההוצאה תהיה בסביבות 400 מיליארד.

במבט קדימה לשנת 2021, אנו אופטימיים יחסית לגבי הביצועים של המפעילים, הציוד העיקרי, התקשורת האופטית ומגזרים נוספים לאורך השנה.בינתיים, אנו מציעים לשים לב להזדמנויות ההשקעה ב-RCS, התרחיש המסחרי הראשון בקנה מידה גדול של 5G.

2.1 התמקדות בהזדמנויות ההשקעה הכוללות במגזר המפעילים בעוד 21 שנים

בעוד 21 שנים, המפעילים צפויים לצאת מתקופת הלחץ של המעבר בין דורי.בהתייחס לתקופת המעבר הבין-דורית של 2G-3G ו-3G-4G, המפעילים צריכים להגדיל את הוצאות ההון כדי לשדרג את הרשת.בינתיים, הצמיחה של שירותים חדשים זקוקה לתקופת טיפוח מסוימת ותקופת מעבר של 1-2 שנים של פעילות.בהשוואה למחזור ה-4G, ההשקעה ב-5G תהיה צנועה יחסית, וההוצאה ההונית של שלושת המפעילים הגדולים לא תראה את הצמיחה המהירה של תקופת ה-3 וה-4G בעוד 21 שנים.במונחים של Capex/Revenue, השיא הוא 41% עבור 3G ו-34% עבור 4G, ואנו צופים שהוא יהיה בסביבות 27% עבור 21, כאשר לחצי הוצאות ההון מושתקים יחסית.

ערכי ARPU של שלושת המפעילים העיקריים החלו להתייצב ולהתאושש.נכון לעכשיו, קצב החדירה של טלפונים ניידים 5G עלה על 70%, קידום חבילות 5G מהיר אפילו יותר מ-4G, גם אם אין עסק 5G 2C קטלני בטווח הקצר, ירידת ערך ה-ARPU התהפכה.

במונחים של הערכת שווי, מניות ה-H של שלושת המפעילים הגדולים של סין נמצאים בשפל עולמי.במונחים של PE, PB ו-EV/EBITDA, מניות ה-H של שלושת המפעילים הגדולים הם ברמה הנמוכה ביותר בהשוואה למפעילים גלובליים גדולים אחרים.אנו מאמינים שלהחלטה האחרונה של NYSE למחוק את המודעות של שלושת המפעילים הגדולים תהיה השפעה מוגבלת מאוד על פעילותם וביצועי מחירי המניות בטווח בינוני עד ארוך.נכון לעכשיו, שלושת המפעילים הגדולים, במיוחד מחירי מניות H הוערכו נמוך משמעותית, מומלץ למשקיעים לפריסה פעילה.
2.2 ספקי ציוד עיקריים הם עדיין יעדי ההשקעה המועדפים של 5G ב-2021
בין אם האמברגו של huawei יוסר ובין אם לא, נתח השוק העולמי של ZTE לא ישתנה.עסקי המפעילים של Huawei לא יראו סיכון גדול להפסקה, שוק האלחוט העולמי צפוי להגיע לרמה של 40 אחוז בעוד 20 שנה.בהנחה שהאמברגו קיים במשך זמן רב, נתח השוק יירד בהדרגה לכ-30% בגלל בעיות באספקת שבבים.

נתח השוק האבוד של Huawei מעבר לים יחולק ברובו על ידי אריקסון, שנתח השוק שלה צפוי להתייצב סביב 27% בשלוש השנים הקרובות, ונוקיה.נתח השוק של נוקיה צפוי לרדת לכ-15% בגלל הביצועים הגרועים שלה בסין.

בהתייחס לעידן ה-4G, אנו מצפים שהקפיצה בנתח השוק האלחוטי העולמי של סמסונג בשלב הראשוני של בניית 5G אינו בר קיימא.לאחר שנת 2020, כאשר נתח השוק הדומיננטי שלה (דרום קוריאה, צפון אמריקה וכו') מתכווץ בהדרגה בשוק העולמי, נתח השוק יירד במהירות לכ-5%.Zte צפויה להיות ספקית הציוד העיקרית עם הצמיחה הוודאית ביותר בנתח השוק בשלוש השנים הקרובות.סך בניית תחנות הבסיס של 5G בסין מהווה כעת כ-70% משוק ה-5G העולמי.

נתח השוק של Zte בסין צפוי לגדול בהתמדה לאחר 21 שנים. יחד עם זאת, אנו אופטימיים שהחברה תרחיב את חלקה לאחר ששוק ה-5G בחו"ל יתרחב בהדרגה בעוד 21 שנים, וצפוי שנתח השוק העולמי של החברה יגדל ב-3-4PP מדי שנה בשלוש השנים הקרובות ( 21-23).חברה שורית שתהפוך לעידן ה-5G של נתח שוק עסקי ציוד עולמי המאזנת מחדש למרוויחה הגדולה ביותר, מומלץ למשקיעים לשים לב אליה באופן פעיל.

2.3 שוק התקשורת האופטית ממשיך לשגשג.מומלץ לשים לב למודול האופטי התקשורת הדיגיטלית ולמנהיג השבבים האופטי

תחת התהודה של הביקוש למרכזי נתונים 5G+, אנו מאמינים ששוק התקשורת האופטית ישמור על פריחה גבוהה בעתיד, ושוק המודולים האופטיים העולמי צפוי לצמוח בקצב צמיחה מורכב של יותר מ-15% בעוד 21-22 שנים .

הצמיחה של מודולים אופטיים בשוק הטלקום תהיה צנועה יחסית, והגידול העיקרי עדיין יגיע משוק מרכזי הנתונים.מודולים אופטיים של 400G צפויים להיות מושקים במהירות בשלוש השנים הקרובות.לפי נתיב 100G, המשלוח צפוי להכפיל את עצמו ברציפות תוך 21-22 שנים.מומלץ להתמקד בחברות מובילות בעלות יתרון ראשוני, כגון Zhongji Solechuang ו- Xinyisheng.

בינתיים, בתחום השבבים האופטיים במעלה הזרם, שוק שבבי התקשורת האופטי הנוכחי עומד על כ-3.85 מיליארד דולר, והוא יגדל ל-8.85 מיליארד דולר עד 2025, עם קצב צמיחה של 5 שנים של 18%.בהקשר של התרחבות בקנה מידה שוק והאצת החלפה מקומית, מובילת השבבים האופטיים המקומיים צפויה להיגמר, מומלץ לשים לב ל- Xi 'an Yuanjie (לא מופיע), הליבה הרגישה של Wuhan (לא ברשימה), Shijia Photon, וכו '

2.4 אפליקציות ושרתים של 5G עדיין בתקופת הדגירה, ונשים לב לפיתוח מסחרי של הודעות 5G

יישומים ושירותים מבוססי 5G יתחילו לצמוח, והודעות 5G יהיו האפליקציה הראשונה בקנה מידה 5G שינחת.חדשות 5G הן האספקה ​​המדויקת של המעבר מ-4G ל-5G.כמוביל התעשייה, למפעילים יש את ההסתברות הגבוהה ביותר לקדם את הצלחת העסק שלהם.בעתיד, המפעילים יתחברו לאקוסיסטם ולשירות בשלושה שלבים, וראייה מקרוב צפויה לקדם את שטח שוק ה-SMS המסורתי בהיקף של 40 עד 100 מיליארד;בעתיד ישולבו טכנולוגיות ICT חדשות כמו ענן, ביג דאטה ובינה מלאכותית.שירותי הודעות 5G של מפעילים יממשו את השינוי של פלטפורמת ההודעות, ושטח השוק יגיע ל-300 מיליארד יואן.חדשות 5G צפויות ל-21 שנים שהרבעון הראשון יכול להיות מסחרי לחלוטין, להתמקד בהמלצה של ספק שירותי RCS אקולוגי הזדמנויות השקעה.

3. מחשוב ענן - 2021 היא עדיין השנה של מחשוב ענן, אופטימית לגבי שגשוג ה-IDC ושגשוג השרתים

3.1 מחשב הענן של סיןטינג נמצאת בתקופה של התפתחות מהירה ארוכת טווח

בהשוואה לארה"ב, סין מפגרת אחרי ארה"ב ביותר מחמש שנים בשל ההבדלים בתשתיות ה-IT, במדיניות התעשייתית, בסביבה הכלכלית ובאווירת המחקר בתעשייה.עם זאת, לסין יש את הסביבה התעשייתית המתאימה והיא נמצאת בתקופה של התפתחות מהירה:

1) תשתית ה-IT הופכת למושלמת יותר ויותר.ב-2014, מספר יציאות הגישה לאינטרנט בפס רחב בסין הגיע ל-405 מיליון, H1 הגיע ל-931 מיליון ב-2020, ושיעור הגישה לסיבים אופטיים גדל מ-40.4% ב-2014 ל-92.1%;

2) בעשור האחרון, הצמיחה המקרו-כלכלית של סין הייתה יציבה, צמיחת התמ"ג הייתה יציבה של 5%-10%.למרות שהרבעון הראשון הושפע מהמגיפה בטווח הקצר השנה, הוא הצליח להתאושש במהירות, הראה חוסן חזק והניח בסיס כלכלי לתעשיית האינטרנט והמחשוב בענן;

3) בשנת 2011, ארצות הברית שדרגה את פיתוח מחשוב הענן לאסטרטגיה לאומית.בשנת 2015, סין פרסמה את חוות הדעת של מועצת המדינה בנושא קידום חדשנות ופיתוח מחשוב ענן וטיפוח צורות חדשות של תעשיית מידע כדי להאיץ שדרוג תעשייתי;

4) עלי, Huawei וארגונים אחרים לומדים מהמערכת המשולבת הבוגרת של תעשייה, אוניברסיטה ומחקר בארה"ב כדי לחקור (עלי ואוניברסיטאות מבית ומחוץ להקמת מעבדה, Huawei הודיעה כי בחמש השנים הקרובות יאחדו קהילות ואוניברסיטאות לטפח 5 מיליון מפתחים, ולהשקיע 1.5 מיליארד דולר בבנייה אקולוגית), כדי לבנות מערכת אקולוגית מקדמת הדדית.קידום מסחור של תוצאות מחקר.

העמקת האינטרנט הסלולרי, השכפול בקנה מידה גדול של האינטרנט של הדברים, והאצת הטרנספורמציה הדיגיטלית של ארגונים ימשיכו לקדם את תנופת מחשוב הענן בסין.עד אוקטובר 2020, המספר הכולל של משתמשי 5G בסין עלה על 200 מיליון, עם קצב צמיחה חודשי מורכב של עד 29 אחוז מאז פברואר.משלוחי טלפונים ניידים 5G ממשיכים לעלות, 16.76 מיליון יחידות נשלחו באוקטובר, קצב החדירה הגיע ל-64%, ובסוף אוקטובר השיקו Huawei ואפל דגמים חדשים במקביל, משלוחי טלפונים ניידים 5G וקצב החדירה צפויים לשפר עוד יותר.

השנה, המגיפה האיצה את העמקת האינטרנט הסלולרי, הביקוש של הצרכנים רחוק מהשיא.במרץ, נפח הגישה לאינטרנט הנייד היה 25.6 מיליארד ג'יגה-בייט.למרות שהייתה ירידה לאחר מכן, מגמת הצמיחה המהירה הכוללת נותרה ללא שינוי.אנו מאמינים שמשרדי בידור מקוונים התקבלו בהסכמה רבה על ידי הציבור, מה שחוסך בעלויות החינוך של משתמש הקצה.בעוד שהשימוש הנוכחי בתנועת הצרכנים מתמקד בשירותי וידאו, קניות וסגנון חיים, אנו מאמינים שעד שאפליקציות קטלניות אחרות (משחקי VR/AR וכו') יתפוצצו, רוב השימוש בתנועה יישאר בתחומים כמו וידאו HD.

במקביל, רשתות 5G דוחפות את האינטרנט של הדברים להגדלת השכפול.סין מובילה את העולם בבנייה של 5G, עם 718,000 תחנות 5G שהושלמו, המהוות כ-70% מסך כל העולם.רשת ה-5G עם רוחב פס גדול, חביון נמוך וקישוריות רחבה החלה לשחק תפקיד בתחומי התעשייה והייצור, ודוחפת את האינטרנט של הדברים לשכפול בקנה מידה.בשנת 2020, מספר חיבורי האינטרנט של הדברים בסין צפוי לעלות על 7 מיליארד, מה שיביא לפיצוץ תעבורת הנתונים בעתיד ויקדם את הפיתוח של תעשיית מחשוב הענן.

הטרנספורמציה הדיגיטלית של הארגון נותרה המניע הגדול ביותר לצמיחת הביקוש למחשוב ענן. בהשוואה למדינות מפותחות כמו ארה"ב, לחברות סיניות יש קצב גישה לענן נמוך, שעמד על 38 אחוז בלבד ב-2018, לעומת 80 אחוז בארה"ב.ככל שממשלות וארגונים מפחיתים עלויות ומגבירים את היעילות באמצעות הענן, דרישות דיגיטליות חדשות מממשלות וארגונים ממשיכות לצוץ.

הגורמים לעיל גורמים לכך שתנופת מחשוב הענן ממשיכה להשתפר, בשנת 2019 קצב הצמיחה של שוק מחשוב הענן העולמי של 20.86%, קצב הצמיחה של סין של 38.6%, קצב הצמיחה עולה בהרבה על הרמה הבינלאומית, אנו מאמינים שהשנים הקרובות יימשכו לשמור על קצב הצמיחה של כ-30%.

3.2 IaaS: ספקי ענן גדולים ממשיכים להגדיל את הוצאות ההון, והצמיחה בתעשייה מובטחת

מבנה שירותי הענן הציבורי של סין הפוך מחו"ל, כאשר התשתית תחילה.הענן הציבורי העולמי נשלט על ידי מודל SaaS, המהווה יותר מ-60%.מאז 2014, שוק ה-IaaS בסין גדל באופן משמעותי, ומהווה פחות מ-40% משוק הענן הציבורי ליותר מ-60%.

אנו מאמינים שבשל הפער הגדול בין תשתיות ה-IT של סין למדינות מפותחות כמו אירופה ואמריקה בשלב מוקדם, ההשקעה בתשתיות ה-IT והענן מסונכרנות בעצם.יחד עם זאת, סין נמצאת כיום בשלב מוקדם של פיתוח מחשוב ענן, והפריסה של יצרני הענן מאוחרת יחסית.אמזון השיקה מחשוב ענן בשנת 2006, ועליבאבא הקימה רשמית את Cloud Computing Co., LTD בשנת 2009. ארגוני הענן בסין הם בעיקר חברות אינטרנט, הם נוטים לפתח תוכנה בעצמם ולא קונים שירותי SaaS.בטווח הקצר, קנה המידה של IaaS גדל מהר יותר, תחום IaaS בטוח יותר ויש הזדמנויות השקעה עשירות.עם שיפור בניית התשתיות, קצב הצמיחה של SaaS יגדל במהירות.

חלקם של ספקי IaaS מובילים מקומיים וזרים גדל, ודפוס הענן הציבורי היה ריכוזי משמעותית.בשל הוצאות ההון הגדולות והוצאות המחקר והפיתוח של עסקי IaaS, ההשפעה האקולוגית והקנה המידה היא משמעותית.נתח השוק של אמזון, מיקרוסופט, עליבאבא וגוגל גדל מ-48.9% ב-2015 ל-77.3% ב-2015. הדפוס של יצרני IaaS בסין השתנה מאוד, ול-Huawei יש קצב צמיחה מהיר.מ-2015 לרבעון הראשון השנה, CR3 גדל מ-51.6% ל-70.7%.אנו מאמינים שהשוק הראשי של IaaS בסין יהפוך ליציב ומרוכז בעתיד.ללא יתרונות תחרותיים מובחנים, חלקם של היצרנים הקטנים יישחק על ידי יצרנים גדולים.עם זאת, ללקוחות במורד הזרם יש ענן היברידי, פריסה מרובת עננים, איזון ספקים ודרישות אחרות, וליצרנים קטנים עם יתרונות תחרותיים שונים עדיין יש מקום להישרדות בעתיד.מומלץ לשים לב ל-Jinshanyun וכו'.

אנו ממליצים להתמקד בהזדמנויות צמיחה מתמשכות עבור ספקי IaaS מובילים. ספקי הענן הגדולים בעולם צמיחה רבעונית בהכנסות של יותר מ-20% משנה לשנה, הצמיחה הכוללת של התעשייה היא חזקה.Tencent לא חשפה בנפרד נתונים רבעוניים, אך הדו"ח הפיננסי ל-19 שנים חשף הכנסות עסקיות בענן של יותר מ-17 מיליארד יואן, קצב הצמיחה עולה על הממוצע בתעשייה.בהשוואה לגידול בהכנסות של יצרניות הענן הגדולות בסין ובארצות הברית, קצב הצמיחה של Alibaba Cloud Q3 משמעותי.נהנה מהטרנספורמציה הדיגיטלית, במיוחד הצמיחה המהירה של פתרונות אינטרנט, פיננסים, קמעונאות ופתרונות אחרים בתעשייה, ההכנסות הרבעוניות של Alibaba Cloud הגיעו ל-14.9 מיליארד יואן, עלייה של 60% משנה לשנה (Amazon Cloud צמח ב-29%, Microsoft Azure ב-48%).שוק הענן הציבורי של סין מתפתח במהירות, הממשלה והארגונים המסורתיים נמצאים בתקופת הטרנספורמציה הדיגיטלית, ו-1.4 מיליארד אנשים מהווים שוק צרכני גדול, וידאו, שידור חי, קמעונאות חדשה ותעשיות אחרות מתפתחות במהירות.עם תופעת היציאה של ארגוני אינטרנט מקומיים לים, אנו שופטים שליצרני שירותי ענן מקומיים עדיין יש מרחב רחב לשיפור בנתח השוק העולמי.

במונחים של הוצאות הון, ההוצאה ההונית של יצרני הענן בארץ ובחו"ל הפכה לחיובית לאחר הרבעון הרביעי, מה שמעיד על כך שתעשיית מחשוב הענן עדיין במחזור.ברבעון השלישי של שנת 2020, הוצאות ההון של FAMGA בארה"ב עלו ב-29% משנה לשנה, בעוד שההוצאה הסינית BAT עלתה ב-47% משנה לשנה.הדרישה לשירותי ענן במורד הזרם היא המניע הבסיסי של הוצאות ההון של ספקי הענן.הביקוש של שוק IaaS עדיין חזק, כך שההשקעה הקשורה ל-IaaS עדיין תהיה במחזור עסקים גבוה בטווח הבינוני והארוך.

3.3 הבינתחומי: חוסר האיזון בין היצע וביקוש אזוריים יתקיים לאורך זמן.מומלץ לשים לב לצד השלישי שיש לו את משאבי הליבה בערים מהדרג הראשון

כתשתית של תעשיית מחשוב הענן, IDC נהנית מהתפתחות תעשיית המורד ונמצאת בתקופת צמיחה מהירה.אנו שופטים שהענף עדיין יכול לשמור על קצב צמיחה של כ-30% בשלוש השנים הקרובות.הפיתוח של ארגוני אינטרנט ומחשוב ענן הגדיל את הביקוש לאחסון נתונים ומחשוב.עם העלייה והפיתוח של טכנולוגיות חדשות כמו 5G, בינה מלאכותית ואינטרנט של הדברים, הביקוש העתידי ירחיב עוד יותר את מרחב השוק.בנוסף, מדיניות תשתית חדשה ממשיכה לפרסם חיובית.בארצות הברית, המרכז הבינתחומי מתמקד בעיקר בבנייה מחדש ובהרחבה, בעוד שבסין הוא עדיין מתמקד בבנייה חדשה.בשל תחילתה המאוחרת והתפתחותה המהירה, סין תשמור על קצב צמיחה של 25-30% בעתיד, וההיקף התעשייתי הכולל שלה צפוי להכפיל מ-156.2 מיליארד יואן ב-2019 ל-320.1 מיליארד יואן.

מנקודת המבט של יצירת נתונים, מניית IDC הנוכחית בסין מפגרת הרחק מאחור.כיצרנית הנתונים הגדולה בעולם, סין מייצרת יותר מ-23% מהנתונים בעולם מדי שנה.עם זאת, מלאי מרכזי הנתונים הגדולים הוא רק 8% מהעולם, והעתודות אינן מספיקות.עם הצמיחה המהירה המתמשכת של ייצור נתונים בסין, לתעשיית הבינתחומי יש מרחב גדול לצמיחה.למרות שהיצרניות הנוכחיות של הבינתחומי נמצאים בשלב של תפיסת קרקעות והאצת בנייה, ייתכן שההיצע היעיל בפועל לא יענה על הביקוש העתידי בשוק.עסקים עם דרישות גבוהות לעיכוב ואבטחה עדיין צריכים להתמקם בערים מהדרג הראשון, והמדיניות בערים מהדרג הראשון מתהדקת.גם אם ההיצע בערים מהדרג השני יגדל, חוסר האיזון בין ההיצע והביקוש האזורי ימשיך להתקיים לאורך זמן.

אנו מציעים לשים לב לספקי IDC של צד שלישי שיש להם יתרונות במשאבי קרקע וכוח הידרו בערים מהשורה הראשונה.נכון לעכשיו, יצרני IDC של צד שלישי תופסים את נתח השוק העיקרי בעולם כולו, בעוד שתעשיית ה-IDC של סין עדיין נשלטת על ידי מפעילי טלקום, עם יתרונות מוקדמים במשאבים ובהיקף.עם זאת, הפיתוח של תעשיית מחשוב הענן ותעשיית האינטרנט מציבה דרישות גבוהות יותר לגבי הביצועים וצריכת האנרגיה של מרכזי נתונים, וערים מהשורה הראשונה כמו בייג'ין ושנגחאי מגבילות את מדד צריכת האנרגיה של מתלים, ודורשות את ה-PUE של מרכזי נתונים חדשים. להיות נמוך מ-1.3 או 1.4.לספקי IDC של צד שלישי יש יתרונות במהירות תגובה של לקוחות, התאמה אישית, תפעול וניהול עלויות.נתח השוק של המפעילים של סין בתחום ה-IDC ירד מ-52.4% ב-2017 ל-49.5%, ואנו שופטים שחלקם של יצרני IDC של צד שלישי יגדל עוד יותר.

הרחבת היקף היא עדיין הדרך הבסיסית עבור יצרני IDC לצבור צמיחה, וריכוז השוק צפוי להשתפר.לאחר מחקר שרשרת התעשייה, גילינו שיצרני IDC אופטימיים לגבי הביקוש בשוק בשנים הקרובות, ומעדיפים את אסטרטגיית ההתרחבות המהירה בשנים האחרונות כדי להשיג צמיחה בהכנסות.תעשיית הבינתחומי דורשת השקעה כבדה בנכסים.נכון לעכשיו, ישנם אלפי יצרנים מקומיים עם רישיונות IDC, והנתח האישי של יצרני IDC של צד שלישי הוא בעצם פחות מ-5%, מה שהופך את השוק לפזור יחסית.Equinix, המובילה העולמית, התרחבה במהירות לשוק הגלובלי על ידי רכישת Telecity Group של בריטניה ב-2015 ואת עסקי ה-IDC של Verizon ב-2017. אנו מוסיפים את סך הוצאות ההון וסולם ה-M&A כתשומה הכוללת של הבנייה.עד שנת 2020, סולם ה-M&A המצטבר של Equinix מהווה 48%, בעוד שסולם ה-M&A של המנהיג המקומי GANGUO Data מהווה רק 14.3%.על פי נתיב הפיתוח של Equinix, יצרני IDC מקומיים עשויים להאיץ את הרכישה כדי להרחיב את הקיבולת כדי לפצות על הגידול בביקוש שלא ניתן לעמוד בו בשיטות בנייה עצמית והשכרה.הגידול בריכוזיות השוק תועיל לנתוני GDS, 21vianet, Baoxin Software, Halo New Network ויצרנים נוספים.

3.4 שרת: נסיגת שוק לטווח קצר אינה משנה את הציפיות העסקיות הגבוהות לטווח ארוך

שרתים, כמתקני החומרה העיקריים של ארכיטקטורת הרשת, נהנים מהצמיחה המהירה של תעשיית מחשוב הענן בסין.לפי IDC, ברבעון השלישי של שנת 2020, הצמיחה העולמית של שוק השרתים הואטה ל-2.2% בהשוואה לשנה, עם ירידה קלה במשלוחים של 0.2%, אך ההכנסות בשוק השרתים בסין צמחו ב-14.2%, ועדיין שומרת על צמיחה מהירה.

ההכנסות של יצרני שבבי שרתים במעלה הזרם ירדו, וההכנסות של מובילת השרתים Tiao Information ירדו ברבעון השלישי.אנו מאמינים שהסיבה העיקרית היא התקדמות הביקוש ברבעון השלישי עקב פרוץ מגפת הרבעון השני.תנודת רווח ברבעון בודד לא משנה את שיקול הדעת העסקי הגבוה לטווח ארוך של תעשיית מחשוב הענן.

עם ההוצאה ההונית של ענקיות הענן במורד הזרם צומחות במהירות והביקוש חזק, אנו שופטים שתעשיית מחשוב הענן עדיין נמצאת במחזוריות עלייה בשנת 2021. היסטורית, מחזורי עליות מחשוב ענן נמשכים לפחות שמונה רבעונים.לאחר 18 שנים של הוצאות הון מחוממות יתר על המידה של יצרניות הענן הגדולות בעולם ו-19 שנים של ביטול מלאי, ההוצאה ההונית של DOMESTIC BAT ברבעון הרביעי לקחה את ההובלה בשיקום צמיחה חיובית של 35% בהשוואה לעולם ב-19 שנים.הרבעון השלישי, אם כי ירד משיעור הצמיחה הגבוה של 97% ברבעון השני, עדיין היה גבוה ב-47% משיעור הצמיחה של 29% בארצות הברית.יצרנית שבבי BMC במעלה הזרם Sinhua חשפה נתוני הכנסות חודשיים, למרות שהחברה החלה לצמוח בהכנסות שלילית באוגוסט, אבל חזרה לצמיחה חיובית בנובמבר, תחזית 21 שנים של תעשיית מחשוב ענן עדיין צפויה לשמור על צמיחה גבוהה.

עם מסחור 5G בדרך, פיצוץ של תעבורת נתונים יוביל לצמיחה בשוק השרתים.לפי דרום קוריאה, משתמשי 5G משתמשים פי 2.5 יותר תעבורה לאדם מאשר משתמשי 4G. מספר משתמשי ה-5G בסין גדל בהתמדה ביותר מ-25% בחודש.בהתבסס על ניסיון היסטורי, כל שדרוג דורי של טכנולוגיית תקשורת סלולרית מגדיל את ה-DoU בממוצע פי עשרה, כך שצפוי שה-DoU של משתמשי 5G יגיע ל-50G/חודש עד 2025. מחשוב קצה מסחרי של 5G ותרחישים חדשים אחרים יקדמו את השרת , אחסון ותשתיות IT אחרות דורשות צמיחה, אך גם עבור עיבוד נתונים, דרישות המחשוב גבוהות יותר, למחשוב אינטליגנטי, למוצרי בינה מלאכותית והיתוך שרתים יהיה יותר שטח שוק.לפי נתוני התחזית של IDC, גודל שוק השרתים העולמי כמעט יוכפל ל-12 מיליון דולר ב-2020 ו-21.33 מיליון דולר ב-2025.

3.5 SaaS: קטליזה מרובת גורמים, בתקופת מעבר קריטית, נקודת הפריסה הנוכחית

במונחים של גודל השוק, שוק ה-SaaS המקומי הכולל מפגר אחרי ארה"ב ב-5-10 שנים.בשנת 2019, הכנסות העסק בענן של Salesforce הגיעו ל-110.5 מיליארד יואן, בעוד שגודל השוק הכולל של תעשיית ה-SaaS של סין היה 34.1 מיליארד יואן בלבד.אבל מכיוון ששוק ה-SaaS המקומי נמצא בתקופת המעבר לענן, קצב הצמיחה הוא בערך פי שניים מזה של העולם, הצמיחה המהירה מביאה מרחב רחב לפיתוח.

שוק ה-SaaS בסין נמצא בפיגור יחסית בשל שלושה גורמים עיקריים: ראשית, רמת המידע המקומי נמוכה.ארה"ב ביצעה בנייה ופופולאריזציה של אינפורמטיזציה במשך עשרות שנים, בעוד שמודעות השוק ובסיס המידע של סין מפגרים כמובן אחרי אירופה וארצות הברית, בניית המידע והדיגיטליזציה אינה מושלמת, וארגונים אינם שמים לב לשיפור יעילות הניהול.שנית, הרמה הטכנית שלו אינה מספקת, מפעל ה-SaaS במדינה שלנו הוא רב אך לא בסדר, הרמה הטכנית מפגרת, יציבות המוצר חלשה.לבסוף, היעדר ערוצים.בעידן התוכנה המסורתי יש חשיבות רבה למעמד הערוץ.בעידן ה-SaaS, מערכת המנויים מפחיתה את ההכנסות מהשיווק של הערוץ, ומערכת החידוש מפחיתה את תחושת הביטחון של הערוץ, מה שמוביל לכוונת הקידום הנמוכה של הערוץ, עלות גיוס לקוחות גבוהה והתרחבות איטית של השוק.ערוצים הם עדיין ההתנגדות העיקרית לקידום SaaS ארגוני בסין.

בהשוואה לארצות הברית, יצרני ה-SaaS בסין ברמת הארגון נמצאים בתקופת מעבר קריטית, עם אינדיקטורים פיננסיים ועסקיים שונים שיש לשפר, ופיתוח מותאם אישית הוא נקודת כאב.לארגונים גדולים בסין יש דרישות גבוהות לפיתוח מותאם אישית, ויצרני SaaS צריכים להשקיע עלויות מו"פ גבוהות ובעלי מחזור פיתוח ארוך.אם הפונקציה של מוצרים דומים תיפול לתחרות מחיר, צמצם את הרווחיות של החברה.לארגונים אמריקאים יש רמה גבוהה של סטנדרטיזציה של מוצר וקל להרחיב את TAM (Total Addressable Market).כלומר, ניתן להרחיב את הקיבולת של מוצרים מקוריים לתחומים נוספים, לשבור את תקרת העסקים הקיימים, להגדיל את מרחב ההשתתפות בשוק, לדלל את ההשקעה בעלות מראש והרווחיות חזקה.עם זאת, על ידי העמקת שיתוף הפעולה עם ארגונים גדולים, יצרני SaaS סיניים יכולים לפשט ולעשות מודולריזציה של המוצרים שלהם לאחר השלמת פרויקטי השוואת ביצועים, ואז ארגונים קטנים ובינוניים יכולים לבחור כמה פונקציות שהם צריכים, כך שהרחבת המוצר העתידית עדיין תהיה ניכרת.

אמנם יש פער בין סין לארה"ב, אבל אנחנו מאמינים שהתפתחות תעשיית ה-SaaS המקומית הגיעה לנקודת הפיתול, הזרם הוא עדיין נקודת הפריסה.קודם כל, חינוך השוק של תעשיית ה-SaaS המקומית בשל, עתודות טכנולוגיה, ביקוש חלופי מקומי ותמיכה במדיניות רלוונטית קיימים.לאחר כמעט עשר שנים של פופוליזציה בחינוך, הכרת האינפורמטיזציה של ארגונים התפתחה מהשלב הרדוד של חומרי נייר אלקטרוניים לדרישה של דיגיטליזציה ארגונית, אשר חופפת להזדמנות להחלפת לוקליזציה.שנית, ארגוני SaaS מקומיים עצמם מתפתחים במהירות.אמנם היקף הפיתוח קטן יחסית, אבל kingdee, Ufida וארגוני טרנספורמציה אחרים מסתמכים על הבנת התעשייה שלהם והשפעת המותג שלהם, ממשיכים להרחיב את נתח השוק שלהם.מאז החיכוך הסחר, הרעיון של שליטה עצמאית בסין ברור יותר ויותר, טרנספורמציה ענן מעמיקה, אנו מאמינים כי מודל ה-SaaS עבור ארגוני תוכנה מקומיים כדי לספק את ההזדמנות לעקוף את העקומה, התפתחות תעשיית ה-SaaS הגיעה ל- נקודת פיתול.

ספקי תוכנה מסורתיים, יצרני SaaS יזמיים וארגוני אינטרנט הם המשתתפים העיקריים בשוק ה-SaaS של סין, מתחרים ומשתפים פעולה זה עם זה.שיתוף פעולה אקולוגי בין יצרני אינטרנט ליצרנים יזמיים נפוץ יותר: כיום יצרני אינטרנט מתמקדים בעיקר בעסקים ברמת IaaS ו- PaaS, פריסת מסלול ה-SaaS מועטה, אין תחרות בקנה מידה גדול, בתחומים אנכיים ואנכיים עסקיים בתעשייה (כגון חינוך, קמעונאות, CRM, פיננסים ומיסוי וכו') יצרני אינטרנט משולבים כיצרני טכנולוגיה.התחרות בין ספקי SaaS יזמיים לספקי תוכנה מסורתיים שהופכים ל-SaaS היא ישירה יותר: לארגונים גדולים עם שיעור חדירת תוכנה מסורתית גבוה יש אמון גבוה יותר ב-kingdee, Yonyou וספקים מסורתיים אחרים, אבל לספקים יזמים יש יתרונות בחלק מהסגמנטים, כך שיש גם שיתוף פעולה או השקעות מיזוגים ורכישות.לדוגמה: השקעות Kingdee International נהנים ממכירות לקוחות (CRM) וטכנולוגיית Myriad.חברות אינטרנט עם סוחרי תוכנה מסורתיים כדי לחקור נתיבי פיתוח, ושיתוף פעולה אקולוגי: לספקי אינטרנט יש יתרון תעבורה, עסקי תוכנה מסורתיים מתמקדים במוצרי SaaS בהתאמה אישית גבוהה, אבל שני סוגים של משתתפים בשוק בוחרים להיות באמצע משרד עבה, לספק קוד נמוך הוא לא קוד פלטפורמת פיתוח, כדי לקדם את העומק והרוחב של המוצר, לחזק את הבנייה האקולוגית.

TAM הוא גורם חשוב המשפיע על רמת הערכת השווי של יצרני שירותי SaaS ארגוניים, אשר קובע ישירות את מרחב הצמיחה העתידי של ההכנסות של ארגונים.על פי הדו"ח על פיתוח 500 החברות המובילות בסין, לסין יש מספר רב של ארגונים קטנים ובינוניים.ההנחה היא שארגונים סיניים יהפכו פתוחים יותר לענן בעסק שלהם, יבחרו בכלי SaaS לניהול ארגוני, יפחיתו עלויות ויגדילו את היעילות, וקצב החדירה של מודל המנויים יגדל בעתיד.

בהתחשב בכך ששיעור חדירת ה-SaaS של חלק מהחברות האמריקאיות הגיע ל-95% ומעלה, ההערכה היא ש-TAM יכולה להגיע ליותר מ-560 מיליארד יואן בהתבסס על מחיר היחידה של לקוחות ארגוניים שנסקרו בשרשרת התעשייתית.ועם המספר ההולך וגדל של ארגונים בסין, פוטנציאל הצמיחה של קנה המידה של השוק של סין הוא ניכר.ביניהם, לארגונים גדולים עם הכנסה שנתית של יותר מ-2 מיליארד יואן יש מחיר יחידת לקוח גבוה, אך מספר הארגונים קטן;מחיר יחידת לקוחות ארגונים קטנים ובינוניים נמוך, אך המספר רב.המפתח עבור ספקי תוכנת SaaS להשיג צמיחה ארוכת טווח בהכנסות הוא לתפוס את הלקוחות המותניים, וניתן לשפר את ערך ה-ARPU הכולל על ידי פריצת לקוחות הארגונים הגדולים המובילים.הביקוש של ארגונים גדולים למוצרי SaaS אינו מוגבל לפונקציות פשוטות כמו אוטומציה משרדית ואלקטרוניזציה עסקית, אלא לשלב מאוד מוצרים עם תהליכים עסקיים ארגוניים, ולהיות באמת כלי לניהול ארגוני.

ריכוז השוק SaaS הארגוני של סין נמוך, ואנו מאמינים שלספקי תוכנת ERP מסורתיים המשנים את מחשוב הענן יש את פוטנציאל הצמיחה הגדול ביותר.לפי הסטטיסטיקה של IDC, חמשת הארגונים המובילים בשוק ה-SaaS הארגוניים בסין במחצית הראשונה של 2020 היוו רק 21.6% מהשוק.השוק מבוזר ומידת הריכוזיות נמוכה.דפוס התחרות בשווקי יישומים שונים שונה, וזו הזדמנות טובה לפריסה.

אנו מאמינים כי ליצרני ERP מסורתיים בתקופה הקריטית של שינוי מחשוב ענן יש את פוטנציאל הצמיחה הגדול ביותר.לתוכנת ERP מסורתית של yonyou, Kingdee וארגונים אחרים יש קצב חדירה ואמון גבוה בקרב ארגונים גדולים ובינוניים, והיא הבחירה הראשונה ללוקליזציה.שיתוף פעולה הדוק עם ארגונים גדולים, בעל הבנה עמוקה של התהליך העסקי של לקוחות, ויש לו את היכולת לשתף פעולה עם ארגונים גדולים, ניסיון הניהול של ארגונים גדולים לשכפל בארגונים קטנים ובינוניים, לעזור לארגונים קטנים ובינוניים לטרנספורמציה דיגיטלית ;Kingdee ו- Yonyou תופסים עמדה דומיננטית בפלחי השוק עם רמה גבוהה של סטנדרטיזציה ושוק כללי יחסית, כגון כספים ומשאבי אנוש, ויש להם מגוון מוצרים שלם יחסית.יש להם מרחב שוק גדול להשתתפות ופוטנציאל צמיחה גבוה.

בהשוואה ל-TAM, תקרת TAM ברורה יותר עבור יצרני SaaS יזמים בתעשיית הפילוח, אך יצרני SaaS המובילים בתחום הפילוח כמו Mingyuan Cloud עדיין יכולים להשיג צמיחה מהירה בעזרת יתרונות המוצר ומעמד התעשייה, ואז להשיג יותר ערך מוערך יתר על המידה, שגם הוא שווה תשומת לב.עליבאבא, Tencent וספקי אינטרנט אחרים מתמקדים יותר בשוק התשתיות IaaS ו- PaaS, ויותר לוקחים על עצמם את התפקיד של ספקים משולבים בשוק ה-SaaS.

מנקודת מבט של הערכת שווי, לספקי שירותי SaaS בסין יש הרבה מקום לשיפור.יש יותר מ-70 ארגוני SaaS ברשימה בארצות הברית, כולל כמה עם שווי שוק של למעלה מ-100 מיליארד דולר.בעוד שרוב החברות הסיניות עדיין לא רשומות, רק Yonyou, אחת החברות הגדולות בבורסה, שווה יותר מ-20 מיליארד דולר.ה-PS הממוצע של חברות אמריקאיות הוא כמעט פי 40, בעוד של חברות סיניות הוא פחות מפי 30.הסיבה הבסיסית להבדל היא שלארגוני SaaS אמריקאיים יש רמה גבוהה של ענן, כלומר יש להם שיעור גבוה של הכנסות עסקי ענן.לאחר ההוצאה הראשונית למחקר ופיתוח ולשיווק, הם נכנסו לתקופת צמיחה יציבה יחסית, וקצב הצמיחה של ההכנסות והרווח הנקי גבוה.הגידול בהכנסות של חברות SaaS בסין הסתכם ב-21% בממוצע, פחות ממחצית מהממוצע בארה"ב, והרווח הנקי עדיין היה שלילי בממוצע.עם העמקת הטרנספורמציה של ארגוני ה-SaaS בסין, הגידול בהכנסות העסקיות בענן ומימוש הדרגתי של ביצועים, לערך השוק עדיין יש יותר מ-30% מקום לשיפור בעתיד.

4, האינטרנט של הדברים לנחיתה בתעשייה, להתמקד אופקית שלוש הזדמנויות השקעה אנכית

4.1 כריית זהב מיליארד דברים חיבור הדדי, שכבת תפיסת שרשרת התעשייה לקבל הזדמנויות בברכה

מספר חיבורי האינטרנט של הדברים (iot) גבוה בהרבה מזה של האינטרנט של הדברים (iot).לפי GSMA, תעשיית ה-iot העולמית הייתה שווה 343 מיליארד דולר ב-2019 ותגיע ל-1.12 טריליון דולר עד 2025, עם קצב צמיחה מורכב של יותר מ-20 אחוז.לפי IoT Analytics, עד סוף 2020 יהיו 11.7 מיליארד מכשירים מחוברים ל-IoT מתוך 21.7 מיליארד מכשירים מחוברים ברחבי העולם.כשמספר הדברים המחוברים לעולם עולה על מספר האנשים המחוברים אליו, האינטרנט של הדברים מתגלה כדור הבא של תשתית עסקית חוצה תעשיות וגבולות, וצפוי להיות הזדמנות ההשקעה הגדולה ביותר ב-ICT במהלך הבא 30 שנה.

תהליך האינטרנט של הדברים מוביל בסין, ומספר החיבורים של מפעילים גלובליים תופס את שלושת הראשונים.ניתן לשפוט באופן גס את תהליך הפיתוח של האינטרנט של הדברים העולמי לפי מספר חיבורי האינטרנט של הדברים הסלולריים של המפעילים.התפתחות האינטרנט של הדברים המקומי מובילה את העולם.לפי IoT Analytics, הסלולר בסין היה בעל הכי הרבה חיבורי IoT סלולריים ב-2015, מהווים 19 אחוזים.עד שנת 2020, חיבורי האינטרנט של הדברים הסלולריים של China Mobile היוו 54%, יוניקום וטלקום היוו 9% ו-11% בהתאמה.שלושת המפעילים הגדולים של סין היוו 74 אחוז מחיבורי iot הסלולריים, מהגבוהים בעולם.סין קידמה את מספר חיבורי האינטרנט של הדברים, בעיקר בשל שיפור בניית תשתית רשת מקומית וקידום מדיניות.

קישוריות Internet of Things עדיין בחיתוליה.בהסתכלות על ההכנסות העולמיות של עסקי IoT, ה-ARPU של עסקי ה-IoT של המפעילים הגדולים הוא פחות מ-$10 לחודש, בעוד שמספר חיבורי ה-NB-iot בסין מהווה יותר, וה-ARPU הוא פחות מ-$1 לחודש.קישוריות iot העולמית עדיין בחיתוליה ונפח ערך המשתמש נמוך.עם הרחבת מספר החיבור והאפליקציה, לערך יש מגמת עלייה.

האינטרנט של הדברים לאורך תקופת ההייפ של הרעיון, עד לנחיתה בתעשייה.לפי מחזור ההייפ הטכנולוגי שפרסמה גרטנר, פיתוח של טכנולוגיה חדשה מתחיל בדרך כלל מלכתחילה, לאחר מכן ההייפ התקשורתי מגיע לשיא ופורץ, ולבסוף מגיע לשיא היישום עם הבשלת הטכנולוגיה. על פי המגמה של מדד האינטרנט של הדברים הרוח, ניתן לגלות כי שנת 2015 הייתה שיא הבועה של תעשיית האינטרנט של הדברים, שנת 2016 הייתה התחתית היחסית של מגזר האינטרנט של הדברים, ונפח המסחר והמדד של מגזר האינטרנט של הדברים טיפס בהתמדה משנת 2019 ל-2020. אנו מאמינים שהאינטרנט של הדברים חצה את תקופת ההייפ של המושג, עד לנחיתה בתעשייה, היאשווה להשקיע בצמיחת תת המגזר.במבט לאחור על התפתחות תעשיית האינטרנט של הדברים בשנת 2020, צומת ההשקעה יגיע תחת שלוש המגמות:

מגמה 1: התקנים הופכים לאחידים יותר

נחיתת תקני תקשורת, שיתוף פעולה בברית בתעשייה.1) יישום תקני תקשורת:באפריל 2020, משרד התעשייה וטכנולוגיית המידע (MIIT) פרסם את ההודעה על קידום הפיתוח המואץ של 5G, שהציעה את תקני התקשורת והפרוטוקולים החשובים לקידום 5G ו-LT-V2X בבניית ערים חכמות ותחבורה חכמה.בחודש מאי, משרד התעשייה וטכנולוגיית המידע (MIIT) פרסם את ההודעה על העמקת הפיתוח המקיף של האינטרנט של הדברים הנייד, והציע כי NB-iot ו-Cat1 ישתפו פעולה כדי לבצע חיבור 2G/3G Internet of Things;ביולי 2020, איגוד התקשורת הבינלאומי (ITU) החליט להפוך את NB-iot ו-NR לתקן 5G.2) שיתוף פעולה של ברית התעשייה:בדצמבר 2020, בהנחיה ובתמיכה של משרד התעשייה וטכנולוגיית המידע, 24 אנשי אקדמיה של האקדמיה הסינית למדעים והאקדמיה הסינית למדעים ו-65 ארגונים מובילים השיקו במשותף את OLA Alliance.OLA Alliance תהיה מחויבת לפתח את הסטנדרטים הרלוונטיים של ALL Things, לממש הכרה הדדית והחלפה עם תקנים גלובליים, ולקדם את הפיתוח של טכנולוגיות ותעשיות קשורות.

מגמה שניה: אינטגרציה עמוקה יותר של טכנולוגיות

האינטרנט של הדברים מחולק לארבעה קישורים: שכבת התפיסה, שכבת הרשת, שכבת הפלטפורמה ושכבת האפליקציה.הפיתוח הטכנולוגי של כל קישור מקדם את התקדמות תעשיית האינטרנט של הדברים.השדרוג הטכנולוגי הנוכחי בא לידי ביטוי בעיקר בשכבת הרשת ובשכבת האפליקציה.ברמת הרשת, המסחור של 5G והדחיפה ל-WiFi6 שידרגו עוד יותר את רשתות התקשורת, והאיצו את ההתקדמות האיטית בעבר של האינטרנט של כלי הרכב והאינטרנט התעשייתי של הדברים.ברמת האפליקציה, השילוב של מחשוב ענן, בינה מלאכותית, בלוקצ'יין וטכנולוגיות נוספות עם האינטרנט של הדברים שיפר את ערך שירותי האפליקציות.

מגמה שלישית: קנה מידה ענק לתוך המשחק

בעבר, השחקנים העיקריים של תעשיית האינטרנט של הדברים היו ענקיות האינטרנט בעלות הון חזק.הם הציבו רמות מרובות של האינטרנט של הדברים ובנו את מערכת האקולוגית של האינטרנט של הדברים.מה שאנחנו יכולים לראות עכשיו הוא שהענקיות של כל שרשרת התעשייה נכנסות לתחום בקנה מידה גדול כדי לקדם את התקדמות האינטרנט של הדברים.ניתן לחלק את הענקים בשרשרת התעשייתית לשלושה רבדים עיקריים:

1) שכבת תפיסה: הוא מתמקד בעיקר ביצרני החומרה הבסיסיים, כולל יצרני שבבים (Qualcomm, Huawei), יצרני חיישנים (Bosch, Broad Com), יצרני מודולים (Sierra Wireless, Remote Communications) וכו', שכולם השיקו מוצרי iot שוברי קופות, ממלאים תפקיד חשוב בפיתוח מוצרי חומרה בוגרים והפחתת עלויות הרכיבים.

2) שכבת רשת: בעיקר למפעילי טלקום, המובילים את בניית רשת האינטרנט של הדברים ומאיץ את הקצב העסקי של רשת האינטרנט של הדברים.מפעילי טלקום גם מנצלים את ערוץ הרשת שלהם כדי להרחיב הן במעלה והן במורד הזרם של השרשרת התעשייתית.

3) שכבת יישום: בעיקר עבור ענקיות אינטרנט וענקיות תעשייה מסורתית, ענקיות האינטרנט מתמקדות בכיוון מקצה TO C לקצה B, ענקיות תעשייה מסורתיות (כגון Haier, Midea, Siemens) נוטלות יוזמה לקדם את היישום של האינטרנט של דברים בתחומם, ולהעתיק באופן פעיל לתעשיות אחרות.

(2) שרשרת תעשיית האינטרנט של הדברים היא ארוכה ודקה, ושכבת התפיסה היא הראשונה להרוויח

השרשרת התעשייתית של האינטרנט של הדברים נמשכת ארוכה ודקיקה, ושכבת התפיסה היא הראשונה להרוויח.שרשרת תעשיית iot מחולקת לארבע רמות:1) פיצול של שכבת היישום;2) מופיע אפקט מתיו הפלטפורמה;3) קיום משותף של מספר תקנים בשכבת הרשת;4) מגמת אינטגרציה של שכבת התפיסה.חמש השנים הבאות יהיו חמש השנים שבהן האינטרנט של הדברים ירחיב את החיבור, ויתרונות הליבה הם יצרני חיישנים, שבב ליבה, מודול, MCU, טרמינלים ויצרני חומרה אחרים.

4.2 אינטרנט של כלי רכב הוא אחד מתרחישי היישום החשובים ביותר של 5G, ושטח השוק בעשור הקרוב צפוי להגיע ל-2 טריליון יואן

מדיניות ראשית, מפת הדרכים של כלי הרכב החכמים והמקושרים של סין ברורה.בנובמבר 2020, המרכז הלאומי לחדשנות כלי רכב חכמים פרסם את תוכנית הפיתוח של רכב מחובר אינטליגנטי טכנולוגיית מפת דרכים 2.0 אינץ'.משנת 2020 עד 2025, רכבים אוטונומיים מחוברים חכמים מסוג L2 ו-L3 בסין היוו 50% מסך מכירות הרכב, ושיעור הרכבת הרכב החדש של מסוף CV2X הגיע ל-50%.כלי רכב מאוד אוטונומיים משיגים יישומים מסחריים בתחומים מוגבלים ובתרחישים ספציפיים;מ-2026 עד 2030, רכבים מחוברים חכמים מסוג l2-L3 יהוו יותר מ-70% מנפח המכירות, דגמי נהיגה אוטונומית של L4 יהוו 20%, וציוד רכב חדש מסוף C-V2X יהיה פופולרי בעיקרו;מ-2031 עד 2035, כל מיני כלי רכב מחוברים וכלי רכב אוטונומיים מהירים יופעלו באופן נרחב;לאחר 2035, ישמשו מכוניות נוסעים אוטונומיות מסוג L5.

התקנה קדמית של אינטרנט של כלי רכב הופכת לסטנדרטית, וקצב הטעינה משתפר בהדרגה. לפי הנתונים הסטטיסטיים של gaOGong Intelligent Vehicle Research Institute, מינואר עד ספטמבר 2020, הסיכון של אינטרנט 4G של כלי רכב הוא 5.8591 מיליון, עם צמיחה משנה לשנה של 44.22%;מינואר עד ספטמבר, שיעור הטעינה היה 46.21%, עלייה של כמעט 20% משנה לשנה.T-box ומודול רכב הם מוצרי החומרה החשובים ביותר של העמסה קדמית לרכב, והפכו בהדרגה לציוד הסטנדרטי בשוק הרכב.

חברות רכב יאיץ את קצב החדירה של מכוניות מחוברות חדשות ויתאם עם גורמים אחרים לפיתוח 5G C-V2X. יצרנים עיקריים מבית ומחוץ לקדם באופן פעיל את תפקוד האינטרנט של כלי רכב של מכוניות חדשות, FAW, פורד, צ'אנגן, פורד ואחרות מתכננות להגיע ל-100 אחוז מהמכוניות החדשות בסין עד 2020. במקביל, oVENS מאיצים את הפריסה של 5G C-V2X כדי לתפוס גבהים טכנולוגיים.באפריל 2019, 13 חברות רכב סיניות עם מותגים עצמאיים פרסמו רשמית את מפת הדרכים המסחרית של C-V2X בסין, במטרה לחלון הזמן 2020-2021 לקדם את היישום המסחרי של תעשיית C-V2X בסין.בשלב הנוכחי, כל יצרני המודולים הגדולים מאיצים את הפריסה של תחום תקשורת כלי רכב 5G, ו-HUAWEI, Yuyuan Communications ומודולי תקשורת 5G אחרים הועברו למסחור.

Internet of Vehicles היא אחת הטכנולוגיות הבוגרות ביותר, המרחב הנרחב ביותר ותרחישי האפליקציות התומכות התעשייתיות המלאות ביותר תחת 5G.ההערכה היא שהשטח הכולל בין 2020 ל-2030 הוא כמעט 2 טריליון יואן, א.מ.Internet of Vehicles הוא אחד מתרחישי היישום עם הטכנולוגיה הבוגרת ביותר, ה-mng אשר "מכונית חכמה", "כביש חכם" ו"שיתוף פעולה לרכב" הם 8350 מיליארד יואן, 2950 מיליארד יואן ו-763 מיליארד יואן בהתאמה.כיום, תעשיית האינטרנט של כלי הרכב מתמודדת עם תהודה של שלושה גורמים: מדיניות, טכנולוגיה ותעשייה.צפוי שקצב הצמיחה בתעשייה יעלה על 60% בשנת 2020. ברמה הטכנית, c-V2X, טכנולוגיית תקשורת מרכזית לאינטרנט של כלי רכב, הולכת ומתבגרת.חלה התקדמות חיובית בכל ההיבטים מסטנדרטיזציה לתיעוש מו"פ ועד להדגמת יישומים.ברמה התעשייתית, ענקיות הטכנולוגיה, יצרני הרכב ויצרני הענן הם שלושת הכוחות המובילים בפריסה לעומק.המיקוד הנוכחי של רשתות הרכב ותיאום הכבישים הוא להאיץ את היקף התעשייה.

בהתבסס על עקרון "עלות-תועלת", קצב הבנייה העיקרי של האינטרנט של כלי הרכב יעבור הלוך ושוב בין "מודיעין יחיד" ל"מודיעין שיתופי".בצד הרכב, אנו מאמינים שבשנים 2020-2025 קצב החדירה של נהיגה אוטונומית L1/2/3 יוכפל, ערכו של רכב בודד יעלה ביותר מפי 15, ושיעור ערך התוכנה יגדל ל- יותר מ-30%;בצד הכביש, אנו חושבים שהכביש המהיר וצומת העיר יהיו כיוון העדיפות של הנחיתה של "הכביש התבוני", והבנייה המוקדמת מתבססת על ציוד החומרה.בצד הרשת, השלב הראשוני בפיתוח התעשייה הוא בעיקר יצירת קשרים.עם בניית הרשת בקנה מידה 5G וקידום ה-C-V2X בשנת 2020, שיתוף פעולה בין רכב לכביש יממש את הגל הראשון של נחיתה בקנה מידה גדול, ובכך ימשוך את ההקדמה של פיתוח רשת רכב לכביש מבינה יחידה. למודיעין שיתופי.

אנו חושבים ששנת 2020 היא קנה המידה הראשון של רשתות המכוניות שנופל ארצה, מכונית חכמה, חוכמת הדרך ומאמצי שיתוף פעולה בכבישים לבניית תלת מימד יתואמו, תסתכל מקצב השיתופיות הנוכחיים של תעשיית ה-C - Car road V2X השרשרת ראויה לציון במיוחד, לכן, אנו מציעים שמודול התקשורת האלחוטית, המוביל לתקשורת רחוקה, פתרונות תחבורה חכמים יצרנים של אלף מדע וטכנולוגיה, יצרני RSU Genvict טכנולוגיה, טכנולוגיית WANji, יצרנים הקשורים ל-OBU/T-box גבוהים ומתפתחים יצרני שרתי מחשוב קצה מידע על גלי גאות.בנוסף, אנו קובעים שהאופניים החכמים ימשיכו להתפתח, שיעור חדירת נהיגה אוטונומית L1/L2/L3 הוא המגמה, לכן מומלץ לשים לב ליצרני ההטבות הרלוונטיים, לרבות יצרנית תוכנת תא הטייס החכמה Zhongkichuang da, מובילת IVI Desai Xiwei, יצרנית DMS Rui Ming Technology וכו'.

4.3 בית חכם - הטמעת פתרון אינטליגנטי של מוצר יחיד לכל הבית

קנה המידה של שוק הבית החכם של סין גדל בהתמדה, ומוצרים ואקולוגיה הם הליבה של פריצות דרך עתידיות.תעשיית הבית החכם של סין התחילה מאוחר, ותהליך ייצור הטכנולוגיה הוא מהיר, ודוחף את הבית החכם של סין אל הנתיב המהיר.לפי IDC, סין שלחה 208 מיליון מוצרי בית חכם ב-2019, ביניהם אבטחה חכמה, רמקולים חכמים, תאורה חכמה ומוצרים בודדים נוספים.בשל השפעת המגיפה וגורמי מאקרו אחרים, 2020 צפויה לצמוח ב-3% משנה לשנה, שתהפוך לשנת מפתח לפיתוח שוק.חישת שוק בית חכם, בינה מלאכותית וטכנולוגיות אחרות עדיין בשלב פריצת הדרך, חווית המשתמש צריכה להשתפר, המערכת האקולוגית הכוללת עדיין לא נוצרה.בהתפרצות העתידית של האטה בשוק, כוח המוצר ואקולוגיה עבור ליבת פריצת הדרך העתידית.

OLA Alliance הוקמה כדי לקדם קישוריות לבית חכם.ב-1 בדצמבר, עמותת הקישור הפתוח (OLA Alliance) הושקה במשותף על ידי 24 אנשי אקדמיה, הפדרציה של סין לכלכלה תעשייתית, עליבאבא, באידו, Haier, Huawei, JD, Xiaomi, China Telecom, China Institute of Information and Communication, China Mobile ו מוסדות אחרים.OLA Alliance שואפת לתת משחק מלא ליתרונות של תעשיית האינטרנט של הדברים המקומית, לבנות תקן חיבור מאוחד ואקו-סיסטם תעשייתי של האינטרנט של הדברים עם טכנולוגיה מובילה התואמת את מאפייני התעשייה של סין, ולפתוח ולקדם אותה ל- עוֹלָם.על פי תוכנית המוצר של OLA Alliance, אצווה ראשונה של מוצרים המבוססת על תקן הקישוריות של OLA Alliance, כולל רמקולים חכמים, שערים, נתבים, מזגנים, אורות חכמות, מגנטים לדלתות, פלטפורמות ענן ואפליקציות, תממש את הפלטפורמות החוצות, יכולת פעולה הדדית בין מותגים וקטגוריות, אשר קידמה מאוד את תהליך הפיתוח של בית חכם בסין.
בית חכם ממוצרים בודדים חכמים ועד נחיתת פתרון אחד.בשלב המוקדם של הפיתוח של הבית החכם, מסופי מוצר בודד היו הבסיס, Wi-Fi, APP וענן היו שלושת המכשירים הסטנדרטיים, ורמקולים חכמים הפכו לשוק העיקרי לטריטוריה.כאשר ענקיות האינטרנט המקומיות כמו עלי ושיאומי נכנסות לחופשי לכולם, הרמקולים החכמים נכנסים למחזור עוצמת הקול במחיר נמוך.כיום, סצינת הבית מחולקת, ומגוון המכשירים החכמים הולך וגדל, מה שמוליד צורות מוצר אינטליגנטיות בוגרות כגון תאורה חכמה, מצלמות חכמות, מתגים אינטליגנטיים וכן הלאה, ופותח את עידן הבית החכם בנקודה אחת. כל הבית אינטליגנטי.בעתיד, עם ההתקדמות המהירה של ארבע טכנולוגיות המפתח של האינטרנט של הדברים, מחשוב ענן, מחשוב קצה ובינה מלאכותית, מספר רב של מכשירים יהיו AoT, והקישוריות בין התחתית לענן תועמק עוד יותר.על בסיס כמות גדולה של משקעים של נתוני משתמשים, יעמיק הצורך בבניית פורטרטים לניתוח.

רשת תעשיית הבית החכם: לוקליזציית החומרה במעלה הזרם מקודמת, ודפוס התחרות באמצע הזרם הוא "שלושה חלקים של העולם".

בְּמַעֲלֶה הַזֶרֶם: במעלה הזרם של הבית החכם מחולק לחומרה ותוכנה.

חוּמרָה:השבבים הדרושים לבית חכם זהים בעצם לשבבי המיינסטרים בתעשיית האינטרנט של הדברים.נכון לעכשיו, המשלוחים הגדולים יותר הם עדיין יצרני שבבים בחו"ל, כמו קוואלקום, Nvidia, אינטל וכו'. Domestic Lexin Technology מתעקשת על מחקר ופיתוח וחדשנות של שבבי AIoT, והיא אחת הספקיות העיקריות בתחום ה-Wi-Fi MCU שבבים באינטרנט של הדברים.חוזק תחליפי יבוא חזק ותחרותיות בשוק המקומי.במונחים של בקר אינטליגנטי, לארגונים מובילים מקומיים יש מניות heretai ו- Topang.

תוֹכנָה: המוקד של קטליזת תוכנה הוא טכנולוגיית התקשורת האלחוטית של האינטרנט של הדברים.תקן תקשורת תעשייתי מאוחד יחסית ייווצר בהדרגה כדי להפוך את הבית החכם לשליטה בכל עת.השחקנים המקומיים הגדולים כוללים את Huawei ו-ZTE.טכנולוגיית ענן נמצאת בשימוש נרחב בבית חכם, וטכנולוגיות בינה מלאכותית כמו זיהוי מכונה וזיהוי דפוסים גם משפרות ללא הרף את היכולת האינטראקטיבית של הבית החכם.חברות פריסה מקומיות כוללות את BAT ו-Huawei.

אמצע הזרם: בית חכם באמצע הזרם כולל יצרני מוצר בודד ופלטפורמות אינטליגנטיות, ישנם שלושה סוגים של ארגונים להשתתף בתחרות.מפעלי מכשירי חשמל ביתיים מסורתיים, כמו Gree, Haier, Midea וכו', השיקו מגוון מוצרי מכשירי בית חכמים, ועל בסיס קטגוריות עשירות של מכשירי בית חכמים, הם משתפים פעולה עם ספקי שירותי תוכנה לבניית מערכת אקולוגית של פלטפורמה.חברות טכנולוגיות אינטרנט, כמו BAT, Huawei ו-Xiaomi, הציגו את האקולוגיה של הבית החכם באמצעות היתרונות הטכנולוגיים שלהן.לדוגמה, שיאומי הטמיעה את אסטרטגיית "1+4+N", שלוקחת את הטלפונים הניידים בתור הליבה וטלוויזיות חכמות, רמקולים, נתבים ומחשבים ניידים ככניסה ליצירת מטריצת מוצר ולהקמת פלטפורמות IoT.מפעלים חדשניים מחולקים לשני מחנות.האחד מתמקד בפריסה של מוצרים אינטליגנטיים, כמו לוק, והשני מספק פתרונות, כמו Oribo.

בְּמוֹרַד הַזֶרֶם: במורד הבית החכם הוא ערוץ מכירה מוכוון משתמש, המממש מכירות בערוץ מלא בעזרת מכירות מקוונות ואופליין.המצבים הספציפיים כוללים: פלטפורמת מסחר אלקטרוני, מכירות O2O, אולם חוויה של בית חכם וכו'.

4.4 אינטרנט לווייני משולב בתשתית החדשה, ומביא להפקה בקנה מידה גדול

אינטרנט לווייני יגשר על הפער הדיגיטלי, עם תפוקה גבוהה של לוויין שיעלה על 30 מיליארד דולר עד 2024.ב-20 באפריל 2020, אינטרנט לווייני סווג לראשונה כ"תשתית חדשה".בשנת 2019, שיעור חדירת האינטרנט העולמי היה 53.6%, וכמעט מחצית מאוכלוסיית העולם הייתה "לא מקוונת".בהשוואה לתחנת הבסיס הקרקעית, לאינטרנט לווייני יש יתרונות כמו כיסוי רחב, עלות נמוכה יותר וללא הגבלת שטח, והוא אחד הפתרונות החשובים לפתרון הפער הדיגיטלי ולבניית קישוריות גלובלית.עם שדרוג הטכנולוגיה, לוויינים בעלי תפוקה גבוהה מחליפים בהדרגה את לווייני התקשורת המסורתיים.ההכנסות של תעשיית הלוויין עם התפוקה הגבוהה הגיעו אלינו ל-9.1 מיליארד דולר ב-2019, עם קצב צמיחה מורכב של כ-30% בין 2018 ל-2024. מקורות ההכנסה העיקריים הם פס רחב, תקשורת סלולרית ומסחר תאגידי.

השרשרת התעשייתית של תקשורת לוויינית הורחבה, ומרחב שוק ה-c-end הורחב.נכון לעכשיו, ייצור מסופי קרקע ויישומי לוויין מהווים 90% מהכנסות תעשיית הלוויינים, ושירותי פס רחב ב-c-terminal, שירותי רשתות רכב ותעופה אזרחית יהיו המקורות העיקריים להכנסות מאינטרנט הלווייני העולמי עד 2030. נכון לעכשיו, התקשורת הלווינית בתעשייה ובתעשיית טכנולוגיית המידע יש היתוך הדרגתי לעומק, שירותי התקשורת הלוויינים העתידיים יתבצעו על ידי משאב יחיד המפעיל שירותי מידע בעלי ערך מוסף במורד הזרם, כגון בניית ביקוש אוטומטי לחיבור לרשת, מימוש תרחישי יישום האינטרנט של הדברים וכו' ., כל חיבור למשתמשי קצה C כדי לספק פתרונות תקשורת איכותיים.

יותר מ-10,000 יישומי לוויין הושלמו, המציינים תקופה של התפתחות מהירה של האינטרנט הלוויין של סין.עד ה-4 בדצמבר 2020, סין שיגרה 75 לוויינים, במקום השני בעולם, והשלימה את השלב הראשון של פרויקט ענן האינטרנט של הדברים הלוויין הראשון שלה.ב-28 בספטמבר 2020, סין הגישה לידיו באופן רשמי את נתוני רשת יישומי המסלול והתדר של קבוצת הכוכבים הגדולה במסלול נמוך של סין, הכוללת בסך הכל 12,992 לוויינים.עם הגדלת היכולת של מספר לוויינים ברקטה אחת והירידה בעלות השיגור, סין תיכנס לתקופה האינטנסיבית של שיגורי לוויינים ב-2021.

אחד התנאים המוקדמים להשלמת עבודת רשת לוויינית ענקית הוא נחיתה של מפעל לווייני ייצור רחב היקף. מבחינת מפעלים בבעלות המדינה, המרכז להנדסת לוויין מיקרו בשנגחאי, שנבנה במשותף על ידי האקדמיה הסינית למדעים והעיר שנגחאי, מתכנן לבנות מפעל חדשנות לווייני בשלב השני.הלוויין Dongfanghong שיתף פעולה לאחרונה עם Aihualu Robot כדי להפוך את הרכבת קווי הייצור המקומיים של מיקרו-לוויינים מסחריים לאוטומטיים באמצעות רובוטים חכמים.מבחינת מפעלים פרטיים, מפעלי לוויין של Yinhe Aerospace, Nintian Microstar ו-Guoxing Aerospace הושקו רשמית, וגם ענקית הרכב Geely החלה להצטרף לפרויקט הלוויין.

המימון למפעלי חלל פרטיים עלה, ויכולת שיגור יציבה ובת קיימא היא המפתח. מכיוון שטכנולוגיית שחזור הרקטות של Space X הפחיתה משמעותית את עלויות השיגור ושיגרה בהצלחה משימות מרובות של 60 כוכבים בצילום אחד, ההשקעה המסחרית בחלל עלתה.נכון ל-4 בדצמבר, לפי המידע שפרסמה 36KR, בסך הכל התקיימו 14 זמני מימון בתחום החלל המסחרי בשנת 2020, 8 מהם כרוכים בסכום של יותר מ- RMB 100 מיליון.ביניהם, Changguang Satellite השלימה מימון של 2.464 מיליארד יואן לפני ההנפקה, Blue Arrow Space השלימה מימון סבב של 1.3 מיליארד יואן C+.לאחר ההשקעה, הערכת השווי של Galaxy Space עומדת על קרוב ל-8 מיליארד יואן, והפכה למפעל החד-קרן הראשון בתחום האינטרנט לווייני, וההון מרוכז לראש.בהשוואה לענקיות ספייס X ו-OneWeb בחו"ל, לחברות החלל הפרטיות של סין עדיין יש פער משמעותי ביכולות השיגור, כאשר רק שניים מתוך ארבעה שיגורי רקטות מסחריים הצליחו.מימוש מעגל סגור עסקי הוא נקודת המפתח לפיתוח בר-קיימא של ארגונים בעתיד, ויכולת ההשקה היציבה ובת-הקיימא היא נקודת המפתח העיקרית.בנובמבר 2020, ה-Ceres 1 המופעל על ידי Xinghe הוכנס בהצלחה למסלול, וניסוי הניסוי בחלל החץ הכחול הצליח.היא צפויה לבצע את טיסת הבכורה שלה בשנה הבאה.

ההערכה היא שערך התפוקה של תעשיית הלוויין בסין יגיע ל-600-860 מיליארד יואן בתשע השנים הקרובות.לפי THE ITU, קבוצת הכוכבים המוצעת תצטרך לשגר מחצית מהלוויינים שלה תוך שש שנים ולהיות משוגרת במלואה תוך תשע.התרחיש הפסימי הוא ש-75% מהלוויינים ישוגרו בתשע השנים הקרובות, עם 2,450 לוויינים, והתרחיש האופטימי הוא ש-100% מהלוויינים ישוגרו, עם 3,500 לוויינים.ההערכה היא כי בתשע השנים הקרובות, ערך התפוקה של תעשיית הלוויינים בסין יגיע ל-600-860 מיליארד יואן.

אסטרטגיית ההשקעה מציעה תחילה ייצור, ולאחר מכן לפנות להשקעות במורד הזרם של שרשרת התעשייה.אנו מאמינים שתוכנית Internet Satellite Constellation תתחיל בייצור ושיגור של לוויינים, ולאחר השלמת הרשת הראשונית לשירות, ייצור ציוד קרקעי ויישומי לוויינים יתחילו.הזדמנויות השקעה בשרשרת התעשייה השקיעו תחילה בחברות רשת בתעשייה במעלה הזרם כגון ייצור לוויינים ושיגור לוויינים, ולאחר מכן פונים בהדרגה לחברות רשת בתעשייה במורד הזרם כגון ציוד קרקע, תפעול לוויינים ויישום לוויינים.

ייצור לוויין: בהובלת "צוות לאומי", בתוספת מפעלים פרטיים.בתחום ייצור הלוויין, למפעלים בבעלות המדינה המיוצגים על ידי מפעלי תעופה וצבא ומכון המחקר הביטחוני הלאומי יש כוח יוצא דופן והם מסוגלים להשיג את כל משימות הייצוא והשיגור של הלוויין, כשהם תופסים עמדה דומיננטית.המפעלים העיקריים בבעלות המדינה בייצור לוויינים כוללים: 1) המכון החמישי למדע וטכנולוגיית החלל, העוסק בפיתוח טכנולוגיית חלל וחלליות, ופיתח ושיגר למעלה מ-200 חלליות;2) China Satellite (חברה רשומה בשליטת האקדמיה החמישית למדעי התעופה והחלל), עם פריסה רב-שכבתית בשרשרת התעשייתית של פיתוח לוויינים קטנים, אינטגרציה של מערכות יישומי קרקע לוויינים, ייצור ציוד קצה ושירות תפעול לוויינים;3) האקדמיה לטכנולוגיית החלל של שנחאי, בסיס המחקר והפיתוח העיקרי של לוויינים מטאורולוגיים ולווייני חישה מרחוק בסין;4) המכון השני למדע ותעשייה אווירית וחלל, מוביל בניית "פרויקט הונגיון" וכו'. למפעלים פרטיים לייצור לוויין יש תשעה ימים מיקרו כוכב, לוויין Changguang, מכון המחקר tianyi, Guoyu Star, מיקום Qianxun, מיקרו ננו כוכב ועוד סטארט-אפים, מערכת ארגונית פרטית גמישה, יכולה לשמש כתוספת יעילה למפעלים בבעלות המדינה.

שיגור לווין:China Aerospace Science and Technology Corporation ו-China Aerospace Science and Industry Corporation הם "הצוותים הלאומיים" של רקטות נושאות, וארגונים פרטיים השיגו בתחילה שיגור מוצלח.קבוצת המדע והטכנולוגיה של תעופה וחלל וקבוצת מדע ותעשייה אווירית וחלל לקחו כמעט את כולם לשאת אש במדינה שלנו משימות בניית חץ, כולל חלל טכנולוגיות קורפ., סדרת רקטות הצעידה הארוכה יכולה להיות מקטנה עד כבדה, ממנוע רקטי מוצק לנוזל, כיסוי טנדם כל הספקטרום, מהסוג המקביל לסדרה ועד למשלוח המצעד הארוך הנוכחי. הרקטה המובילה עברה את רף 300;רקטות פיוניר וקואיז'ו של קאסיק הן רקטות קטנות עם מנוע מוצק המכוונות לשיגורים במסלול נמוך.בין המפעלים הפרטיים החדשים שהוקמו, Star Glory, Blue Arrow space, Onespace ו-Lingke Space השלימו ברציפות את משימות השיגור הראשונות שלהם מאז 2018. נכון לעכשיו, רקטות פרטיות נמצאות כולן בתקופת צמיחה, ורובן נמצאות בתהליך פיתוח של זינוק מרקטה מוצקה לטיל נוזלי.

חברות הציוד הקרקעי לווייני מפוצלות, ולצ'יינה סאטקום יש מונופול על פעולות לווייניות.ציוד קרקע לווייני מחולק לשתי קטגוריות: ציוד רשת קרקעית וציוד קצה למשתמש.China Aerospace Science and Technology Corporation, China Satellite, Big Dipper Star, Hage Communications, China Haida וכן הלאה מעורבים בבניית ציוד קרקע.חברת תפעול הלוויינים היחידה בסין היא צ'יינה סאטקום, המחזיקה במונופול על שוק תפעול הלוויינים.יצרני אפליקציות מבוססי לוויין אחרים כוללים את Aerospace Hongtu, Hualichuangtong, תוכנת Hypermap, unistrong וכו'.
5. נהיגה חכמה: אינטליגנציה היא ההזדמנות הגדולה ביותר, וההזדמנות העיקרית היא בשרשרת האספקה

5.1 עם כניסתה של Huawei לרכבים חכמים, שרשרת הערך התעשייתית עומדת בפני ארגון מחדש

אינטלקטואליזציה היא הזדמנות חסרת תקדים ב-30 השנים הבאות.אינטלקטואליזציה של רכב היא אחת הסצינות החשובות ביותר בעידן האינטלקטואליזציה.תעשיית הרכב תחזור במידה מסוימת על המעבר ממכונות פונקציונליות לסמארטפונים, ושרשרת האספקה ​​התעשייתית ושרשרת הערך תישנה מחדש.כיום, טכנולוגיית ICT ותעשיית הרכב מתרחשות בעומק ההתכנסות, מחשוב ומודיעין יהפכו לנקודת בקרה אסטרטגית חדשה של התעשייה.שוק הרכב המסורתי, בערך פי שלושה מגודל הסמארטפונים, אסטרטגי יותר.כ-1.8 מיליארד טלפונים ניידים נשלחו ברחבי העולם והשוק העולמי שווה כ-500 מיליארד דולר, לפי IDC.לפי הארגון הבינלאומי של יצרני הרכב, משלוחי רכבי הנוסעים העולמיים בשנת 2019 היו 64.34 מיליון יחידות, וסך משלוחי הרכב היה 91.36 מיליון יחידות.בהתבסס על מחיר רכב נוסעים ממוצע של 200,000 יואן, שוק רכבי הנוסעים העולמי לבדו הגיע לכ-1.8 טריליון דולר.שוק הרכב הוא אסטרטגי יותר עבור Huawei מאשר שוק הסמארטפונים של 500 מיליארד דולר.

מנקודת מבט של זמן, רמת מודיעין הרכב שופרה במהירות, ותעשיית הרכב הופכת מייצור מסורתי לייצור טכנולוגי.על פי China Automotive Research And Development Co., LTD., מתוך 573 המכוניות החדשות שהושקו בין ינואר לאוקטובר 2020, 239 יהיו עם פונקציית נהיגה אוטונומית L1, בעוד של-249 תהיה פונקציית נהיגה אוטונומית L2.מינואר עד אוקטובר 2020, שיעור ההרכבה של פונקציות הסיוע לנהג L1 ו-L2 הגיע ליותר מ-40%, וצפוי להמשיך לעלות בעתיד.

קצב החדירה של חשמול וחשמול גדל במהירות, בעוד נהיגה חכמה עדיין בשלב הראשוני שלה.נכון לעכשיו, למרות ששיעור החדירה של רכבים מחוברים חכמים מסוג L1/L2 הגיע לכמעט 30%, המקביל לרמת החדירה של סמארטפונים עולמיים בשנת 2011, הנהיגה החכמה העולמית נמצאת עדיין בשלב הראשוני של אינטליגנטי.בעתיד, עם המסחור ההדרגתי של 5G-V2X, נחיתה משותפת של מפה וכביש בחדות גבוהה, ושיפור מתמיד של רמה חכמה של אופניים, נהיגה חכמה תזנק בהדרגה מ-L1/L2 ל-L3/L4 עד ל-L5.

כניסתה של Huawei לרכבים חכמים בשלב זה היא בחירה בלתי נמנעת המשלבת את ההקדש שלה ומתאימה למגמה בתעשייה.מבחינה היסטורית, ההשקעה האסטרטגית בקנה מידה גדול של Huawei בעסקים חדשים עומדת בדרך כלל בשני תנאים: ראשית, קיבולת שוק גדולה;שנית, מנקודת הזמן, השוק נמצא ערב שיפור מהיר בחדירה.

Huawei הוציאה לאחרונה את מותג פתרונות הרכב החכמים המלאים HI, ומטריצת המוצרים של האינטרנט של כלי הרכב נוצרה במלואה. ב-30 באוקטובר 2020, Huawei חשפה את HI (Huawei Intelligent Automotive Solution), מותג עצמאי של פתרונות רכב אינטליגנטיים, בהשקת המוצר החדש השנתי שלה.פתרון HI full stack לרכב אינטליגנטי כולל ארכיטקטורת מחשוב ותקשורת אחת ו-5 מערכות חכמות, נהיגה חכמה, תא טייס אינטליגנטי, רשת חשמלית חכמה, רשת חכמה וענן רכב אינטליגנטי, כמו גם סט מלא של רכיבים חכמים כגון lidar, AR-HUD.האלגוריתם ומערכת ההפעלה החדשים של HI כוללים שלוש פלטפורמות מחשוב, פלטפורמת מחשוב נהיגה חכמה, פלטפורמת מחשוב חכמה לתא הטייס ופלטפורמת מחשוב חכמה בקרת רכב, וכן שלוש מערכות הפעלה AOS (מערכת הפעלה חכמה לנהיגה), HOS (מערכת הפעלה חכמה לתא הטייס) ו-VOS (מערכת הפעלה חכמה של בקרת רכב).

1) ארכיטקטורת מחשוב ותקשורת אחת. בהתבסס על הפונקציות של רכיבים אלקטרוניים לרכב, ארכיטקטורת המחשוב והתקשורת של Huawei מחולקת לשלושה תחומים: נהיגה, תא הטייס ובקרת רכב, ומספקת שלוש פלטפורמות מחשוב ומערכות הפעלה מקבילות.ארכיטקטורה זו עוזרת ליצרניות רכב מסורתיות להאיץ את התהליך של כלי רכב מוגדרי תוכנה ולממש מודל עסקי חדש עם חומרה ניתנת להחלפה ותוכנה ניתנת לשדרוג.

2) חמש מערכות חכמות.Huawei משפרת את פריסת הענן של מסוף הרכבים, ומספקת חמש מערכות חכמות.צד הקצה מספק נהיגה חכמה ומערכת אנרגיה חכמה, מערכת הרשת החכמה בצד הניהול מכסה סדרה של מוצרים כגון מודול תקשורת, T-box ורשת מובנית, וצד הענן מספק שירות ענן לנהיגה אוטונומית מבוססת Huawei ו מערכת תא הטייס חכמה של HiCar.

3) 30+ רכיבים חכמים.בתחרות ישירה עם Tier1 המסורתית, Huawei הופכת לדרגת השוק המצטברת של כלי רכב אינטליגנטיים, ומספקת ישירות רכיבים אינטליגנטיים כגון lidar ו-AR HUD למפעלי רכב.

נכון לעכשיו, שוק האינטרנט של כלי רכב ונהיגה חכמה נמצא במונופול על ידי ענקיות Tier1 הבינלאומיות.מיצובה של Huawei הוא להתמקד בטכנולוגיית ICT ולהפוך לספק רכיבים מצטבר, מול 70% מהשוק המצטבר.בטווח הארוך, אנו מאמינים ש-Huawei צפויה למלא את הפער המקומי ולהפוך לספקית Tier1 ברמה עולמית כמו בוש וסין.

5.2 נהיגה חכמה: התמקדות בתפיסת פריסה + שכבת קבלת החלטות, פלטפורמת מחשוב וצמיחת לידר החזקה ביותר

מערכת נהיגה חכמה היא החלק המצטבר של מכונית חכמה השונה ממכונית מסורתית, אותה ניתן לחלק לשכבת תפיסה, שכבת החלטה ושכבת ביצוע.נכון לעכשיו, ל-Huawei יש פריסה עבור כולם.שכבת חישה (עין ואוזן): כוללת בעיקר מצלמות, מכ"ם גלי מילימטר, לידר וחיישנים נוספים למימוש תפיסת הסביבה.שכבת קבלת החלטות (מוח): כולל שבבים ופלטפורמות מחשוב, אחראית על עיבוד מידע, ומבוססת על המידע לחזות, לשפוט ולתת הוראות.שכבת הביצוע (ידיים ורגליים: לרבות בלימה, היגוי וכו', אחראית על ביצוע הוראות וביצוע פעולות כגון בלימה, היגוי, החלפת נתיב וכו'. שוק הרכיבים המצטברים שמביאה נהיגה חכמה נמצאים בעיקר בשכבת התפיסה ו שכבת ההחלטה, בעוד שהרובד הביצועי עוסק יותר בשדרוג והתאמה.

אנו מעריכים כי המרחב המצטבר לנהיגה חכמה (חישה וקבלת החלטות) בשוק רכבי הנוסעים הסיני יגיע ל-220.8 מיליארד יואן ב-2025 ול-500 מיליארד יואן עד 2030. ביניהם, ערך רמת קבלת ההחלטות הוא הגבוה ביותר, מהווים יותר מ-50%.מבחינת קצב הצמיחה, לפלטפורמת המחשוב ולידאר יש את הצמיחה הטובה ביותר, עם קצב צמיחה מורכב של יותר מ-30% בעשור הקרוב.

הזדמנויות השקעה: הצמיחה החזקה ביותר בעשור הקרוב תהיה בפלטפורמות מחשוב, לידאר ומצלמות לרכב, תוך התמקדות בלוקליזציה של שרשרת האספקה ​​והזדמנויות בינלאומיות

ל-Huawei יש יתרונות חזקים של חומרה ופלטפורמת מחשוב בתחום הנהיגה החכמה, והשתתפותה החזקה תורמת להאצת תהליך המסחור של כל השרשרת התעשייתית.בתחום שכבת התפיסה כמו מצלמה, קמו בסין מספר חברות תחרותיות עולמית כמו Sunny Optics, Howe Technology ועוד, אשר ייהנו מהצמיחה של סך שוק הרכב והנתח שלו.בטווח הארוך, לפלטפורמות הלידר והמחשוב יש את סיכויי הצמיחה החזקים ביותר במהלך 10 השנים הבאות, ובעוד שהתחרות עדיין בחיתוליה והנוף רחוק מלהיות קבוע, ניתן להתמקד בחברות המסחריות הראשונות עם המניע הראשון. יתרון ויכולת התרחבות בינלאומית.

חברת מפתח בתעשייה המקומית

מצלמה מובנית: Sainty Optics (עדשה אופטית), Weil Holdings (חיישן תמונה)

Lidar: Lasai Technology, Radium God Intelligence, Sagittarius juchuang

פלטפורמת מחשוב: Huawei, אופק קו בקרת: Bethel

5.3 תא תא חכם: מערכת המידע והבידור לרכב היא הליבה, תוך התמקדות בספקים עם יתרונות תחרותיים בחומרת ליבה, מערכת הפעלה/תוכנה
המודיעין ישנה לחלוטין את המודל העסקי המסורתי, מכירת מכוניות לא תהיה עוד נקודת הסיום של מימוש ערך אלא נקודת התחלה חדשה.תא הטייס הוא מרכז האינטראקציה האינטליגנטית בין אנשים למכוניות.בכל הסצנה של אנשים, מכונית ובית, החוויה העקבית של סצנות מרובות היא המפתח לתא הטייס האינטליגנטי.

אנו מאמינים שתא הטייס החכם הוא היישום הבוגר ביותר בתהליך של נהיגה חכמה,וגודל השוק צפוי להגיע ל-100 מיליארד יואן עד 2025 ול-152.7 מיליארד יואן עד 2030. ביניהם, מערכת הבידור לרכב היוותה את ה-60% הגבוהים ביותר בערך. החומרה והתוכנה של תא הטייס החכם החלו להבדיל.העלות של חומרה כמו מסך יורדת עם הבשלת כישורי ההנדסה, והערך של בידור לרכב ותוכנות אחרות עולה עם פונקציות עשירות.השקעה עתידית צריכה להתמקד בספקים מדרג 1 עם יתרונות משולבים ויתרונות תחרותיים בחומרת ליבה, מערכת הפעלה/תוכנה.

בתחום תא הטייס החכם, oems, ענקיות Tier1 והאינטרנט המסורתיות מתקרבות למשלבי מערכות Tier0.5.המגמה העתידית היא אינטגרציה ופתיחה של מוצלבות ורב שדות, והערך מועבר בהדרגה לתוכנה/אלגוריתם, אפליקציה ושירות.ההתמקדות הנוכחית היא בספקי Tier 1 עם יתרונות משולבים ויתרונות תחרותיים בחומרת ליבה ובמערכת/תוכנה הפעלה.

חברת מפתח בתעשייה המקומית

מערכת הפעלה: Huawei, Ali, Zhongke Chuangda

משלבי מערכת מארחים מולטימדיה של Supcon: Desai Xiwei, Huayang Group, Hangsheng Electronics

בידור לרכב: Baidu, Ali, Tencent, Huawei

תצוגה (HUD/לוח מחוונים/מסך שליטה מרכזי): Desai Xiwei, Huayang Group, Zejing Electronics

יצרני שבבים: Huawei, Horizon, Allambition Technology

5.4 חשמל חכם: קצב החדירה גדל במהירות תחת כונן מדיניות.מומלץ לשים לב להזדמנויות השקעה בשרשרת תעשיית השוק המצטברת כגון ערימת טעינה ומוליכי חשמל למחצה.

"שלושה חשמל" הוא החלק המרכזי של רכבי אנרגיה חדשים כדי להבחין בין רכבי דלק מסורתיים.אנו צופים כי גודל השוק של רכב הנוסעים "מערכת שלוש הכוח" של סין יגיע ל-95.7 מיליארד יואן ב-2020, 268.5 מיליארד יואן ב-2025 ו-617.9 מיליארד יואן ב-2030, עם קצב צמיחה מורכב של יותר מ-20% בשנים 2020-2030.

מומלץ לשים לב להזדמנויות השקעה של שרשרת תעשיית שוק מצטברת כגון ערימת טעינה ומוליכי חשמל למחצה.

אנו מאמינים כי הדרישה לצפיפות הספק גבוהה וסנכרון מגנט קבוע של כלי רכב חשמליים מקדמת את מערכת ההנעה החשמלית לשילוב גבוה, הדרישה למכשירי כוח IGBT וסיליקון קרביד ממשיכה לעלות, ומכשירי הכוח המשולבים מאוד מקדמים את שדרוג הקירור. מערכת.בנוסף לסוללות, ל-Huawei יש פריסה עמוקה בכל קישורי הליבה של חשמל אינטליגנטי, למרות שהחברות המקומיות והחברות הקשורות מהוות מערכת יחסים תחרותית, אבל בשלב המוקדם של התפתחות התעשייה, השוק רחוק מלהיות רווי, המשקיעים צריכים לשלם יותר תשומת לב לגידול המהיר בהזדמנויות החדירה לתעשייה.

חברת מפתח בתעשייה המקומית

ערימת טעינה: סוללת Telai Electric: Ningde Times, BYD

IGBT: מדריך חצי כוכב, BYD

סיליקון קרביד: Shandong Tianyue, SAN פוטואלקטרי

ניהול תרמי: בקרה חכמה של Sanhua

5.5 רשת חכמה: המגמה של התקנה קדמית של האינטרנט של כלי רכב, מודול ו-T-box עבור חברות קטנות ובינוניות עשויה לפרוץ דרך

אנו מאמינים שהמודול המשולב, מודול השער ו-T-box הם הרכיבים העיקריים ברכב למימוש פונקציית התקשורת המשולבת.על פי החישוב, מרחב הערך של שוק מכוניות הנוסע הסיני לרשתות אופניים בעתיד יגיע ל-27.6 מיליארד יואן ב-2025 ול-40.8 מיליארד יואן ב-2030. ביניהם, מודול רכב ורכב T-box 10 שנים קצב צמיחה מורכב של 10 שנים %.

הזדמנויות השקעה: צ'יפס הם עדיין המשחק של הבנים הגדולים, מודים ו-T-boxes מאפשרים לחברות קטנות יותר לפרוץ החוצה

צ'יפס הם עדיין המשחק של הבנים הגדולים, ויש מקום לשחקנים קטנים יותר לפרוץ דרך במודים וב-T-boxes.בתחום שבבי התקשורת והמודולים, ענקיות השבבים הסלולריות המסורתיות כמו קוואלקום ו-Huawei הן עדיין שחקניות מרכזיות.מחסום תחרות השבבים גבוה יותר, התגמול נדיב יותר, הענק ימשיך להתמקד בשבב במשך זמן רב, מודול השבב יהיה לשימוש עצמי או יספק ללקוחות מתקדמים בודדים.לכן, יש עדיין הזדמנויות ליצרני מודולי שבבים מסורתיים לפרוץ בתחום זה.

חברת מפתח בתעשייה המקומית

מודול תקשורת: תקשורת מרחוק, תקשורת רחבה

T-box: Huawei, Desai Ciwei, Gao Xinxing

5.6 שירות ענן לרכב: הסיכוי לשירות ענן לרכב הוא רחב.עם שירות ערימה מלאה, Huawei צפויה להדביק את הפער

Huawei מאוחרת יחסית בתחום שירותי הענן לרכב.היא מספקת בעיקר ארבעה שירותי ענן מצטברים לרכבים בתפזורת, כלומר נהיגה אוטונומית, מיפוי דיוק גבוה, אינטרנט של כלי רכב ו-V2X.בעתיד, היא צפויה לקחת את ההובלה בטרנד ריבוי העננים והענן ההיברידי עם יתרונות מלאים מקצה לקצה.

ענקיות טכנולוגיה מקומיות וזרות נכנסות לשירות הענן לרכב, מולטי ענן, ענן היברידי ועוד טרנדים, בעשר השנים הקרובות יש מרחב גדול לצמיחה, שותפי הרשת בתעשייה צפויים להגיע לצמיחה משותפת עם שירות הענן לרכב של Huawei.מומלץ לתפוס את הזדמנויות ההשקעה של שותפי שרשרת שירותי הענן של Huawei מבניית תשתיות, נתונים ועד יישומים ושירות בהתאם לרצף ההעברה של שרשרת הערך.

חברת מפתח בתעשייה המקומית

שותפי תשתית ICT: GDS, IHUalu, China Software International, Digital China וכו'.

שותפי קול חכמים: IFlytek וכו'.

שותפים למפה דיוק גבוהה: מפה ארבע מימדית חדשה וכו'.

שותפים של Internet of Vehicles: Shanghai Botai וכו'.

שותפים לאפליקציית רכב: Bilibili, Same Trip, Deep Love listen, Gedou וכו'.

5.7 הזדמנויות השקעה לא מקוונות לבעלי מכוניות חכמות

"אינטליגנט" היא מילת המפתח והקו המרכזי של ההשקעה שלנו בעידן הרכבים החכמים.סביב הקו הראשי של אינטליגנטי, אנו מאמינים שקצב ההשקעה הכולל בכלי רכב אינטליגנטיים צריך לתפוס שלושה גלים.

הגל הראשון, שרשרת האספקה.אנו אופטימיים לגבי עליית שרשרת האספקה ​​הסינית בעידן המכוניות החכמות, ואנחנו יכולים לתפוס את הזדמנויות ההשקעה משלושה מימדים.ראשית, הזדמנויות להתרחבות גלובלית.בחלק מהמגזרים כמו סוללות, מצלמות, מודולים ברשת וציוד תקשורת לכלי רכב, לחברות מובילות מקומיות יש את היכולת להתרחב ברחבי העולם.ברגע שנכנסים לשרשרת האספקה ​​העולמית של OEM, ניתן להרחיב את קנה המידה במהירות.השני הוא לוקליזציה של החלפת ההזדמנות, בחלק מהקטעים כמו רכב IGBT, MCU, מכ"ם גלי מילימטר, ניהול תרמי, שליטה באמצעות חוט וכו', חלק מהחברות המקומיות באמצעות איטרציה ושדרוג צפויות לשחוק בהדרגה את נתח שוק של החלפת ענקיות מעבר לים בעתיד.שלישית, ההזדמנות של דשדוש מעגלים חדשים, בכמה קטעים כמו פלטפורמת מחשוב, לידר, מפה ברמת דיוק גבוהה, התקני כוח סיליקון קרביד, החדירה והיישום של טכנולוגיה חדשה רק החלה, עם השינוי של מפעלי רכב עצמאיים של מותגים עלייה של כוחות חדשים בייצור רכב מקומי, צפויה ליצור פלח חדש של המנהיג העולמי.

גל שני: ספקי פתרונות OEM ונהיגה אוטונומית. מכוניות חכמות מספקות הזדמנויות לחברות רכב סיניות להחליף נתיבים ולעקוף מכוניות.אותן חברות שלא יצליחו להסתגל למגמת המכוניות החכמות יבוטלו.סבב הדשדוש הזה רק התחיל, וזה מוקדם מדי לשפוט מי המנצח.אנו יכולים לראות רמז רק כאשר שיעור החדירה של רכבי האנרגיה החדשים של סין יגיע ל-20% בשנת 2025. ה-oEMS יחולק לשני מחנות.רוב הכוחות החדשים וחלק מהיצרנים המובילים המסורתיים יבחרו במצב האינטגרציה האנכית ויפתחו את תוכנת הליבה וחלק מהחומרה בעצמם.רוב יצרניות הרכב המסורתיות יספקו יכולות ייצור ואינטגרציה, ויעבדו בשיתוף פעולה הדוק עם ענקיות ICT כמו Huawei ו-Waymo השולטות בטכנולוגיית נהיגה אוטונומית מלאה.ספקי ה-oem המתפתחים ופתרונות נהיגה אוטונומית, שיקחו את רוב רווחי התעשייה, יהיו המנצחים הגדולים בגל הזה.

הגל השלישי, יישומים ושירותים.עם הפופולריות של תשתית שיתוף פעולה בין רכב לכביש ושיפור הרמה החכמה של אופניים, השוק המסחרי בקנה מידה L4 של מכוניות נוסעים, שירות Robotaxi נכנס לפעולה בקנה מידה, ויישומים ושירותים המבוססים על תרחישי נהיגה אוטונומית מתחילים לפרוץ החוצה.ספקי תשתית נהיגה אוטונומית, חברות שירותי ניידות ואינטרנט סלולרי של אפליקציות ופלטפורמות שירותים של כלי רכב יהיו במוקד הגל השלישי של השקעות.

אנו אופטימיים ש-Huawei צפויה למלא את הפער המקומי ולהפוך לספקית ICT Tier1 חדשה של 50 מיליארד דולר לצד בוש וסין. בנוסף לכמה קישורים כמו ייצור רכב, סוללה, מכ"ם קולי, מכונת מידע בידור לרכב וחומרה אחרת בעלת ערך נמוך, ל-Huawei יש פריסה כמעט בכל קישורי הליבה של נהיגה חכמה.

אנו מאמינים כי השתתפותה של Huawei תקדם את התיעוש של שרשרת הנהיגה החכמה של סין, תעשיית הנהיגה החכמה בשיתוף פעולה עם לוח ארוך, חברות שיתוף פעולה עם יכולת משלימה צפויות להיות הראשונות להרוויח.כמו ה-oEMS Changan, Baic אנרגיה חדשה, סוללה מובילה בזמני Ningde, יצרני מפות דיוק גבוה, כמו המפה החדשה בארבעה מימדים.

למגזרים שאליהם נכנסה Huawei או מתווה, כמו לידאר, פלטפורמת מחשוב, IGBT וסגמנטים אחרים, עקב החדירה הנמוכה בתעשייה או שהלוקליזציה רק ​​החלה, שטח השוק של TAM גדול מספיק, וחברות אחרות שהניחו בתחומים אלה עדיין יש הזדמנויות השקעה מצוינות.באופן כללי, בהתחשב בכך שכניסתה של Huawei לתחום הרכבים החכמים עדיין בשלב ראשוני, קיימת רמה גבוהה של אי ודאות לגבי מי ייהנה משותפי הרשת התעשייתית וכמה ירוויחו, ונדרש מעקב דינמי מתמשך בתחום. עתיד.

Huawei מתמקדת בנהיגה חכמה, תא טייס אינטליגנטי, רשת חכמה, חשמל אינטליגנטי ושירותי ענן לרכב, שהם גם השווקים המצטברים החשובים ביותר שיביאו כלי רכב חכמים בעתיד.אנו מעריכים כי גודל השוק המצטבר הכולל של שוק מכוניות הנוסעים בסין יגדל מ-200 מיליארד יואן ב-2020 ל-1.8 טריליון יואן ב-2030, עם קצב צמיחה מורכב של 25% ל-10 שנים.הערך הממוצע של אופניים שיביאו באמצעות קישוריות חכמה יעלה מ-10,000 יואן ל-70,000 יואן. מנקודת המבט של המבנה, שירותי ענן המכוניות החשמליים והחכמים העתידיים יהיו יותר מ-90%.נכון לעכשיו, השיעור הגבוה ביותר של חשמל אינטליגנטי ביותר מ-45%, נהיגה חכמה תהיה בטווח הבינוני, הערך של 2025 היווה כ-31%.בשלב הנוכחי עדיין לא עלה שווי השוק של שירותי ענן לרכב, והוא צפוי לעמוד על 12% ב-2025 ו-30% ב-2030.

בין חמשת המגזרים שהוזכרו לעיל, מומלץ למשקיעים להתמקד במקטעים עם שטח מצטבר גדול וערך אופניים גבוה, כגון סוללה, לידר, פלטפורמת מחשוב, IGBT, ספק שירותי מפות ותוכנה ומודול רשת רכב.

תעשיית הנהיגה האוטונומית העולמית נמצאת בתקופה של צמיחה מהירה.חלוקת הערך של השרשרת התעשייתית תעבור משרשרת אספקה ​​ליצרני פתרונות נהיגה חכמים, יצרני ציוד, ושווקי יישומים ושירותים בתורם.מומלץ להתמקד בדברים הבאים:
נהיגה חכמה: Sainty Optics/Weil (מצלמת רכב), Hexai Technology/Radium Intelligence/Sagitar Juchuang (liDAR), Huawei/Horizon (פלטפורמת מחשוב), Bethel (בקרת קו)

תא טייס חכם: huawei/ali/kechuang (מערכת הפעלה), huawei/horizon/chi טכנולוגיית (שבב) חכם חשמלי: ningde age/byd (סוללה), עד חצי מדריך/byd (IGBT), shandong days yue/three AnGuang electric (sic ), בקרת מודיעין שלושה פרחים (ניהול תרמי), (התקשר) ערימות טעינה חכמות שנעשו: Yuyuan/Fibocom (מודול תקשורת), Huawei/Desesiwei/Gao Xinxing (T-Box)

שירותי ענן לרכב: GDS/China Software International (שותף לתשתית ICT), מפה 4d חדשה (מפה דיוק גבוהה)

שישה יעדי מפתח

5G: China Mobile/China Telecom/China Unicom (מפעיל), ZTE (ספק ציוד ראשי), Zhongji Xuchuang/Xinyisheng (מודול אופטי), Shijia Photon (שבב אופטי), DreamNet Group (חדשות 5G)

מחשוב ענן: Jinshan Cloud (IaaS), WANGUO Data/Baoxin Software/Halo New Network (IDC), Inspr Information (שרת), Kingdee International/User Network (SaaS)
האינטרנט של הדברים: תקשורת Yuyuan/Fibocom (מודול), Huweiwei Communication (טרמינל), Heertai/Topone (Smart Home), Hongsoft Technology (AIoT), China Satellite/Haig Communication/China Satcom/Hainengda (Satellite Internet of Things)

כלי רכב חכמים: Horizon (פלטפורמת מחשוב), Sun-Yu Optics (תפיסה אופטית), Hexai Technology (לידר), Star Semi-Guidance (IGBT), Zhongke Chuangda (מערכת הפעלה), Desai Xiwei (תא טייס אינטליגנטי)

שבע.טיפים לסיכון
מודל עסקי ברור עדיין לא נוצר עבור עסקי 5G 2C, ויעברו 2-3 שנים לתעשייה לפתח את האפליקציה שלו, והנכונות של המפעילים להוציא הון 5G עשויה להיות נמוכה מהצפוי;
הצמיחה של הוצאות ההון של ICP מואטת, ופיתוח עסקי הענן הציבורי עשוי שלא לעמוד בציפיות;ההתקדמות של ארגונים בענן אינה כצפוי, התחרות בענף הולכת ומתעצמת, והוצאות ה-IT הארגוניות מצטמצמות באופן משמעותי;
הלוקליזציה של התוכנה נמוכה מהצפוי;מספר חיבורי האינטרנט של הדברים (iot) אינו גדל כמצופה, והרשת התעשייתית נשארת מאחור;
תעשיית הנהיגה החכמה לא צומחת כמצופה;
הסיכונים בהסלמה של חיכוך הסחר בין סין לארה"ב.